下周或将迎来多空大对决——道达对话牛博士

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来源：微信公众号“道达号”（微信公号ID：daoda1997）

本周，A股三大指数呈现分化格局，上证指数和深证成指强于创业板指数。伴随着这种分化的格局，盘面的分化也非常明显，部分景气赛道出现清晰的调整迹象，以酒店餐饮、食品加工等为主的大消费占据周涨幅榜前列。

这种分化的格局，意味着风格转向了吗？该如何把握当下市场的节奏？时间进入到7月份，是中报大戏集中上演的时间窗口，又有哪些需要注意的点？今天，牛博士与达哥就大家关心的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好，咱们先聊市场。本周上证指数和深证成指虽然是涨的，但全都是跳空高开之后呈现横盘的状态，这种情况意味着要变盘吗？盘面分化，意味着大消费要崛起了吗？

道达：本周的五个交易日，上证指数一直都维持在较窄的区间内震荡，这种结构往往都意味着变盘点的临近；考虑到下周北上资金也将恢复交易，很可能下周将会成为多空大对决的关键时间窗口。沪指在年线下蓄势震荡，不排除有挑战年线的可能，创业板指数本周则是高低点逐渐下移，短期调整的预期比较强。

不管指数如何选择，我的观点是很明确的：在这个位置不加仓，保留原有的仓位即可，如果指数选择向上，可以再降低仓位。

在本周的手记文章中，我也提过两次，上证指数当前是一种日K线及其以下级别同时都背离的状态，这种背离共振现象是要引起我们重视的。因为两市成交额还能维持在万亿级别，指数也就还有继续震荡向上的动能，估计就得看大金融了。

但从情绪上看，本周下半段时间，市场情绪已然在退潮，盘面个股分化加剧，每天的跌停个股数量明显增加；同时，多只前期“妖股”重挫，如集泰股份、松芝股份、秦安股份等连续跌停。

爆炒股降温，说明部分游资在撤离。盘面的操作难度在加大，亏钱效应在增加，热点分散且节奏难以把握。这些迹象都表明，指数当前的位置，需要我们提高警惕。

本周大消费强势上涨，有接棒景气赛道的味道，这也是我上周重点提到的方向。但因为大消费本周走得太一致了，他们和赛道股之间并没有经过一轮此消彼长的激烈博弈，很难说能够切换成功。目前我对大消费的定性是补涨，上涨原因更多是源于疫情好转带来的估值修复预期。既然是补涨，很可能就意味着市场的整体反弹快接近尾声了。

我看好大消费的另一个思路，是基于防守的策略。目前，市场整体处于高位，上证指数上方又面临年线调整压力，叠加积累的获利盘回吐，市场调整压力开始增大。外围市场持续走弱，叠加美联储继续加息，同时A股中报业绩分化也会带来扰动，不排除7月份市场整体的赚钱难度会加大。选择涨幅小的防御板块，是从保守角度出发的一个思路。

牛博士：既然达哥提到了中报，从最近市场对于中报预报的反应来看，“见光死”的比较少，更多的反而开启了炒作模式，这里面需要注意什么？还有哪些机会？

道达：现在只是中报预披露的早期，由于预告的公司比较少，并不具备代表性。上半年整个宏观经济的情况大家都知道，因此A股整体的半年报业绩情况应该也都是早有预期的。

分行业来说，中报业绩比较不错的，大概主要集中于这五个方向：资源、能源、生物医药、化工化肥和基建。

资源品以锂、钴、稀土永磁等行业为主，尤其是锂盐概念，一些龙头公司率先披露的业绩预告，是相当不错的。能源以煤炭、油气开采、光伏等为主。

不过，在上面五个方向中，医药行业尤其是和疫情相关的个股是需要注意的，由于疫情的原因上半年业绩高速增长，下半年业绩还能不能继续保持增长，要打一个问号。所以，对于个别行业，借助中报业绩亮眼出货是需要小心的。

另外，一些消费品比如家居家电和必选消费等，上半年的业绩可能会是全年的低点。如果看好这些防御品种，那么等到半年报考验过后，也许会出现不错的机会。毕竟有政策的加持，很大程度上在3季度会看到消费数据的变化。

总的来说，7月进入上市公司半年报业绩预告及正式中报的时间窗，可以关注业绩预增方向，叠加本轮涨幅不大且和指数相悖的类型、中期结构维持较好的板块或个股类型。

短期来说，本周活跃的酒店旅游、大消费等后疫情修复的主线概念，行情应该总体没结束，还会有反复，短线还有继续活跃的机会。

牛博士：本周的行业新闻不少，比如光伏、半导体行业的利空，五部门推进国潮品牌建设，国家能源局进一步规范电化学储能安全等。你如何看待这些消息？

道达：先说半导体，周末关于芯片半导体砍单的消息被传得沸沸扬扬，周五美股半导体板块出现大跌，主要是关于台积电的传言，但台积电并没有对市场臆测或传闻进行评论。有市场预期，芯片过剩将会持续恶化。

其实，对于芯片行业的下行周期，是可以预期的。前两年因为疫情的缘故，中国、欧美日韩等国家或地区在半导体行业持续扩产，但如今随着全球经济、消费的萎缩，以及手机创新的不足，从而导致了芯片过剩的局面。在手机、电视等产品销量不及预期的情况下，关键要看汽车能不能撑住芯片行业的下行周期了。

考虑到外围市场的影响，短期不排除其会对A股的半导体板块产生负面冲击。但现在说芯片行业的萧条周期要来了，我认为这有点制造恐慌的意思，其实还没到那个阶段。即将发布的iPhone 14，根据供应链的消息，苹果为旗下的新款手机准备了接近1亿台的备货量，应该是相当夸张了。

用这个也可以来反证半导体行业到底如何。半导体板块本轮反弹的涨幅并不大，要说因利空的原因而有多大的调整幅度，恐怕也比较困难。

光伏行业还是老问题，上下游之间的博弈持续存在。硅料价格已经飙到29万/吨，再创历史新高。这个价格，下游组件厂受不了也能理解。7月份开工情况到底如何，还有待观察。光伏板块本轮的反弹幅度已经很大了，相当多的个股翻倍，短期有调整需求也比较正常。

国家能源局近日发布的《防止电力生产事故的二十五项重点要求（2022年版）（征求意见稿）》提出，中大型电化学储能电站不得选用三元锂电池、钠硫电池。三元电池相比磷酸铁锂电池，单位能量密度高，但是安全性差一些。不过随着技术的革新，比如比亚迪的刀片电池，具备和三元锂电池一较高下的能力。

如果征求意见稿获得通过，那么对于三元电池是直接利空，对于部分主要从事三元电池储能业务的企业，影响非常大。宁德时代（SZ300750，股价522.64元，市值12755亿元）主攻的三元电池，可能也会受到负面影响。而这个政策直接利好磷酸铁锂电池，以及未来的钠电池。

不过，这个消息，其实只是再次强调了基本事实而已。在新型储能中，锂离子电池占比达90%，磷酸铁锂电池因此已成为电化学储能的主流技术路线。即便是“主打”三元正极材料的公司，如今也纷纷将触角探向钠离子电池、磷酸铁锂电池等方向。

工信部等五部门发布的《数字化助力消费品工业“三品”行动方案（2022—2025年）》提出，在数字化助力“创品牌”方面，将借力数字技术打造知名品牌，借势数字化变革培育新锐精品，借助数字服务塑造区域品牌新优势。

这个消息对于挖掘中国文化、中国记忆、中华老字号等传统文化基因和非物质文化遗产，加强新生消费群体消费取向研究会起到重大的推进作用。其中，在中华老字号方面，A股中有61家公司，多数分布在中药、食品、酿酒等行业。由此可看出，该消息利好消费品行业及其产业链个股。