资金生态跟踪：
一、机构，基于3月份私募、公募增量新资金存在，被动配置能力是比较明确的。但基于大格局观点从前期的金融通胀预期切换成降息空间证伪，做多意愿不强（即迫切性不强）。
因此，仍是维持存量不走，而增量逢低被动配置的量级对行情有支撑的观点。即存量减量与增量配置平衡；
二、外资，外资配置逻辑之一是估值对比，在美股大幅下跌之后，美股估值会对外资参与A股蓝筹的意愿、量级有影响。大概率仍是维持被动配置，主动（主导多）大量级加仓意愿没有持续性；
三、游资，结构上有主导多，但量级上难超预期，整体短平快阶段；
四、两融，主导多机构没有合力的情况下，两融助涨助跌不明显，但规模上来看仍偏向维持空头判断；
整体，配置型中线资金继续介入，但主导多上更多仍是结构性主导多，行为主体资金行为上仍是没有强合力。
规律：
1、短线急跌或快速下跌，中长期低位附近快速下跌后大量级资金抄底介入。
2、左右侧信号节奏，被动配置转向主动做多，如外资量级加大至主动做多级别（50亿以上），游资、或机构明显降温之后，批量妖股出现或机构席位机构重仓股向上突破》融资盘加快下跌或缓慢下跌后转向。
总结：整体，增量有做多能力，但没有明确做多意愿，因此没有整体主导多。存量方面配置型资金调仓至防御，博弈类资金多杀多后仍会回流。整体窄幅震荡。
市场解读：
回顾近期行情风格，防御仍是核心方向之一，前期猜测在行情转弱的情况下，机构资金可能涌向防御抱团，应该是有持续性的。
其次，呼吸机为上周表现强势的方向之一，但本周开始转弱后，RCS概念接力是比较明显的，也基本验证了在系统性风险有限的情况下，博弈类资金参与的情绪是比较积极的。
这可能就是我们当前需要强调的，虽然整体上风险偏好是比较谨慎的，但激进类资金的快进快出的资金情绪仍在，市场仍有活跃性机会。
整体上来看，中长期流动性宽松、金融改革等因素支撑的核心逻辑没有变。而当前指数中长期底部附近，激进类资金的参与行为表明，目前行情仍然只是牛市调整的震荡期，并非熊市调整震荡期。
因此，短期行情大概率仍是蓄势震荡，中期仍需要合力做多的左右侧信号验证。
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（责任编辑：王治强 HF013）
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