记者 | 李建
编辑 | 李壮
很多蓝筹股包括茅台(600519)、恒瑞、格力、美的以及银行、保险等企业都调整了20%左右，如果你觉得估值和业绩相匹配的话，可以买一点，但不要有抄底的心态。
2月3日，A股大跌的时候，很多人开始进场，但我们很谨慎。现在全球市场中，估值和业绩匹配的公司很多，但在疫情扩散和美国流动性危机的压力之下，我认为市场一定要极度恐慌一次，之后才会上涨。就像美国的桥水基金作为一个大空头在美股10年牛市中投降了，市场就下跌了，当前如果还没到最后一个多头投降，我认为市场就不会见底。
当市场一致看空的时候，才可能出现底部，但现在还不到那个时候。《红周刊(博客,微博)》记者和我交流时提到，目前投资者的仓位有轻有重，说明大家的看法不同，现在这个状态比较像巴菲特买入苹果的时候。
意大利、韩国等国家已经意识到了问题的严重性，他们在积极采取各种措施，尽管不会像中国管控得那么严格，但这些国家的特点是，一旦开始做执行力也是很强的，比如韩国现在的增速就在慢慢降低。而美国市场的流动性危机已经反映七八成了，后面要靠时间来磨掉这些影响。所以目前不能盲目地彻底看空，但什么时候暂停我不知道，不过每一次下跌都离底部越来越近了。但恐慌过后市场不会迅速好转，就像A股2月3日大跌之后，市场几乎连续上涨了15个交易日，但3月11日以来，又出现了大幅下跌。这是一个正常状态，任何一次危机都是这样，市场是在不知不觉间把底部做出来的。比如在998点那天，没有人意识到是一个大底，因为股指可能从998点反弹到1100点然后再下探到900点，危机下的市场氛围都是这样。过后很长时间回头看，才发现某一天的位置已经成为了大底。我印象很深刻的是当时很多人认为市场会跌到700点，但实际上很长时间之后发现998点就是底部。但参与者在那一分钟的悲观程度已经跌到了700点。
所以判断疫情对市场的影响是否会持续是没有意义的，最重要的还是持有的公司能否在未来三到五年间持续成长。好公司有可能长期不涨，垃圾股也有可能不断上涨，但最终垃圾股会怎么涨上去就怎么跌下来。
但这个节奏的把握太难做到了，我投资平安的前期，它在很多年里都没有上涨，但在2017年-2019年却翻了两倍。但只要市盈率估值方法在全世界都适用，那么只要企业不断盈利，按市盈率法计算估值便宜了，股价最终都会涨上去的，这个游戏从这点来看是很简单的。
很多蓝筹股包括茅台、恒瑞、格力、美的以及银行、保险等企业都调整了20%左右，如果你觉得估值和业绩相匹配的话，可以买一点，但不要有抄底的心态，因为上涨的节奏实在是很难估计，我有亲身经历可供参考。或者，蓝筹股在跌下去之后，市场风格发生了变化也很正常，要做好买完之后继续下跌的准备，例如留一些现金或配置一些防御性资产。从我们基金来说，在这次暴跌之前因为有担忧和新发现，所以做了仓位调整，手中现金相对充裕。有人可能会问，到底有什么担忧？那么我更愿意说，担忧是一部分，但我们发现了更确定的机会。
尽管有现金，我们的基金目前没有补仓，我还会再观察一段时间。疫情对我的操作影响不是特别大，我该操作的已经操作完了，下一步是考虑怎么把仓位提起来。■
（注：本文提及个股只做分析，不做买入推荐）
（本文发表于3月28日《红周刊》）
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（责任编辑：王治强 HF013）
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