政策赋能证券业有望迎来大发展

中国商报/中国商网（记者 王莉）为缓解新冠肺炎疫情给证券行业带来的影响，证监会时隔7年再次对证券公司缴纳证券投资者保护基金的比例进行调整。调整之后，预计证券行业2019年度缴纳金额将下降8%，2020年度缴纳金额将下降45%。

证监会表示，这一举措是为增强证券行业服务实体经济能力，降低新冠肺炎疫情对证券公司经营活动的暂时性影响，促进证券行业的健康发展。

CNSPHOTO供图

时隔7年再下调

有利于更好发挥金融逆周期调节作用，减少证券公司经营成本，更好地支持实体经济发展。

证监会上一次下调投保基金缴纳比例是2013年。证监会当时规定，投保基金规模在200亿元以上时，四大类10个级别的证券公司将分别按照营业收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例缴纳投保基金。此次调整后，对于A类、B类、C类、D类证券公司，将分别按照其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例缴纳2019年度证券投资者保护基金，2020年度证券投资者保护基金的缴纳比例参照这一规定执行。

根据中国证券登记结算网站数据显示，目前A股投资者已经突破1.6亿，而投资者保护基金正是为了保护投资者利益、用来防范和处置证券公司风险而设立的。2005 年6 月，国务院批准发布《证券投资者保护基金管理办法》，同意设立中国证券投资者保护基金有限责任公司。2005年10月颁布的《证券法》则确立了投保基金公司作为国家设立的投资者保护机构的法定地位。2007年，证监会发布《关于证券公司首次缴纳证券投资者保护基金有关事项的通知》，证券公司根据分类结果，按照不同的缴纳比例上缴投资者保护基金。而就在三个月前，证监会出台了《证券投资者保护基金实施流动性支持管理规定》，允许投保基金扩大使用范围，在市场出现重大波动或者行业发生重大风险事件时，对证券公司实施流动性支持。

投保基金公司统计数据显示，2017年至2019年，证券公司上缴基金总额分别为33.6亿元、27.79亿元、22.64亿元，同时2017年至2019年所有证券公司年度营收分别为3113.28亿元、2662.87亿元、3604.83亿元，上缴额占当年营收比重分别为1.08%、1.04%、0.6%。

证监会表示，近年来，证券行业整体运行规范，资本充足，合规风控水平提升，证券投资者保护基金较为充裕，行业风险防控能力显著增强。在此基础上，证监会调整证券公司缴纳证券投资者保护基金比例，预计行业2019年度缴纳金额将下降8%，2020年度缴纳金额将下降45%，有利于更好发挥金融逆周期调节作用，减少证券公司经营成本，缓解疫情影响，更好支持证券行业参与疫情防控工作，支持实体经济发展。

行业将普遍受益

由于分类评级靠后的证券公司以中小券商为主，因此中小券商在本次下调投保基金缴纳比例中享受到的业绩增幅相对更大。

据了解，证券公司采用当年预缴、次年汇算清缴的方式缴纳投保基金。通过本次下调缴纳比例，证监会预计行业2019年度缴纳金额将下降8%，2020年度缴纳金额将下降45%，预计2019年度、2020年度证券行业能分别少交缴投保基金1.81亿元、14.59亿元。这一政策将令证券行业普遍受益。

万联证券测算数据显示，此次下调投保基金增厚证券行业收入在0.5%以内，假设2020年券商评级与2019年一致，八成上市券商的投保基金缴纳比例将实现下调。

华金证券分析师崔晓雁认为，近年来行业整体运行规范，合规风控持续增强，投保基金较为充裕，此次降低缴纳比例使得行业普遍受益，尤其是评级靠后（A 级以下）的券商缴纳比例大幅下滑。在上市券商中，除招商、国君、申万、建投四家券商外，其他均有不同程度的比例下调。

中航证券分析师胡江表示，以2020年为例，A类证券公司原缴纳比例在0.5%至1%之间，本次统一下调为0.5%，缴纳金额下降幅度在20%至43%之间，最终节省资金占2019年净利润的1%左右；C类证券公司原缴纳比例在2.5%至3%之间，本次统一下调为0.7%，缴纳金额下降幅度在72%至77%之间，最终节省资金占到2019年净利的5%至7%。由于分类评级靠后的证券公司以中小券商为主，因此中小券商在本次下调投保基金缴纳比例中享受到的业绩增幅相对更大。

国盛证券分析师马婷婷认为，政策的出台虽然对证券行业业绩贡献相对有限，但体现了监管发挥逆周期金融调节的意图，即通过减少证券公司的经营成本以更好地支持实体经济的发展。

利好政策密集出台

疫情不改资本市场深化改革方向，政策宽松支撑业务扩容，证券行业长期向好趋势不变。

事实上，随着新证券法实施，再融资新规松绑超预期，公司债、企业债发行实施注册制，资本市场深化改革节奏明显加快。而作为资本市场最直接的参与者，证券行业近期更是迎来了一波政策组合拳。

3月6日，证监会就《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》公开征求意见。建立转板上市机制有助于丰富挂牌公司上市路径，打通中小微企业成长壮大的上升通道，加强多层次资本市场的有机联系，增强金融服务实体经济能力。同一天，证监会还发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，其中对反向挂钩政策的修订有利于完善创业投资基金退出渠道，使其能更好地发挥支持中小企业、科创企业创业创新的作用，加大对实体经济的支持力度。随着两项政策后续业务规则的制定和落地，将打开更多券商业务空间。

此外，近几日，多家券商获批基金投顾试点资格。业内人士认为，基金投顾业务有望成为券商经纪业务应对佣金率下行、加速财富管理业务转型升级的突破口，有利于帮助券商经纪业务建立差异化竞争优势，提升盈利水平。

在诸多利好政策加持下，证券行业有望迎来更大发展。

中国银河证券研究报告认为，政策逆周期调控力度加大，市场流动性充裕，交投回暖，券商经营环境改善。疫情不改资本市场深化改革方向，政策宽松支撑业务扩容，证券行业长期向好趋势不变。华泰证券(601688,股吧)分析师也表示，新经济产业发展趋势下直接融资发展是大势所趋，预计资本市场深化改革举措有望持续甚至加速落地。券商是资本市场重要建设者和受益者，有望优先受益。

（责任编辑：季丽亚 HN003）