哈尔滨银行股价被“低估”了吗？

作为东北地区为数不多的几家上市银行，黑龙江省内最大的法人金融企业，哈尔滨银行（06138，HK)自然也受到了较多的关注。

近期，哈尔滨银行发布《2023年度环境、社会与管治（ESG）报告》。报告中称，过去一年，哈尔滨银行深化ESG理念在公司运营中的实践，不断提升可持续发展水平。聚焦增进民生福祉，履行企业社会责任，持续深化“信任、温暖、链接、承诺”的品牌内涵。

不过，对于投资者而言，可能更关注哈尔滨银行的经营状况与股价走势。

一季度，信用减值同比增180%

截至2024年一季度末，哈尔滨银行的资产总额为8505.70亿元，较年初增长了372.41亿元，增幅为4.58%；发放贷款及垫款总额为3213.46亿元，较年初增长了129.07亿元，增幅为4.18%；负债总额为7859.27亿元，较年初增长了364.87亿元，增幅4.87%；吸收存款总额为6801.43亿元，较年初增长了231.54亿元，增幅为3.52%

2024年一季度，哈尔滨银行实现营业收入28.63亿元，同比增长9.07亿元，增幅46.40%；实现净利润3.75亿元，同比增长16.32%。

虽然，哈尔滨银行今年一季度营收、净利实现两位数“双增”。但其营业支出的涨幅，却远高于其当期营收增长的幅度。

2024年一季度，哈尔滨银行发生营业支出为25.20亿元，同比上年增长了10.34亿元，增幅为69.59%。其中主要以信用减值损失为主，一季度信用减值损失支出总额为15.00亿元，较上年同期增长了9.65亿元，增幅为180.54%，占当期营业支出的59.52%，为当期净利润的四倍左右，较大的计提力度对一定程度上侵蚀了净利润。

优化资产结构

哈尔滨银行加大不良资产的处置力度。日前，哈尔滨银行发布公告称，于2024年6月29日，公司(作为转让方)与中国信达黑龙江分公司(作为受让方)签订债权转让协议，债权转让协议约定的受让标的债权的初始价款为1.5亿元。

此次转让的标的债权属于哈尔滨银行的不良资产。哈尔滨银行表示，转让标的债权有助于优化其资产结构。截至基准日（即2024年3月31日），标的债权已计提的资产减值准备约为1.14亿元，标的债权于基准日剔除已计提减值准备的本金净额约为2.38亿元。

截至2023年年末，哈尔滨银行的不良贷款余额为92.60亿元，较年初增长了10.41亿元，增幅12.67%；不良贷款为2.87%，较上年末下降了0.02个百分点。其中，公司贷款的不良率为2.50%，较上年末下降了0.25个百分点；个人贷款的不良率为3.93%，较上年末增长了0.70个百分点。

哈尔滨银行的公司贷款中，虽然金融业贷款仅有1.9亿元，但是其不良率高达100%。个人贷款的不良则较上年增长较大，主要是由于个人消费贷款不良率较年初增长了0.84个百分点至3.94%，不良贷款余额也较年初增长了7.66亿元，增幅31.66%。

票据贴现业务增长迅猛

数据显示，截至2023年末，哈尔滨银行的客户贷款总额为3231.83亿元，较上年末增长了387.68亿元，增幅13.63%。

其中，公司贷款总额为1840.05亿元，较年初增长了14.26%，占客户贷款总额的56.94%；个人贷款总额为1185.51亿元，较年初增长了1.01%，占客户贷款总额的36.68%；票据贴现总额为206.27亿元，较年初增长了243.15%，占客户贷款总额的6.38%。

可见，近年来，哈尔滨银行的票据贴现业务取得了显著发展， 已成为哈尔滨银行三大支柱业务之一。

从数据来看，哈尔滨银行发放客户贷款中，票据贴现的近年来的规模可谓是急速猛增，2021年末，哈尔滨银行的票据贴现规模仅有0.11亿元，在客户贷款总额中占比不到1%，到了2022年末，其票据贴现骤然猛增到60.11亿元，增幅57147.62%，占据客户贷款总额的2.11%；2023年更是直接突破百亿达到206.27亿元，增幅243.15%，占客户贷款总额的6.38%。

虽然票据贴现的规模上去了，但其平均收益率却在下降。2021年，哈尔滨银行票据贴现实现利息收入0.42亿元，平均收益率为3.03%；2022年票据贴现业务规模实现增长，但利息收入却不及上年仅实现0.09亿元，平均收益率1.43%；2023年票据贴现实现利息收入2.39亿元，平均收益率为1.50%。

有业内人士表示，银行票据业务快速发展并非皆为利好，也存在受理伪票、背书瑕疵、资料虚假、恶意挂失等风险。而近年来犯罪分子利用各种机会对票据业务进行诈骗的案子时有发生，给银行带来了巨大风险、造成了严重损失。

某股份行资管部人士曾告诉媒体：“如果票据融资规模激增，不排除银行放贷意愿较低的可能，说明银行普遍用票据贴现来支撑信贷额度，如果实体经济违约率较高，银行信贷投放意愿自然降低，银行面临资产荒。”

股价持续走低

今年，对于银行股是否分红问题，已成为了投资者关注的焦点。

在投资者互动平台上，不少投资者称“银行股不分红证明利润是假的。”另有投资者称，“其实每股分红两三分钱，也就拿出两三个亿做个姿态而已，对于资产总额七八千亿的银行来说，可以说是毛毛雨，就看银行的管理层怎么想了。”

《商讯·公司金融》注意到，自哈尔滨银行2014年登陆港股以来已有11年，仅在2015、2017、2019年有过分红，而近年来，已出现连续4年未进行现金分红了，累计则有7个年度未进行分红。

2023年年报显示，哈尔滨银行2024年3月27日董事会八届二十一次会议决议，2023年度本公司利润分配预案将按2023年度净利润的10%提取法定盈余公积0.36亿元；提取一般风险准备8.98亿元；对截至2023年12月31日止年度净利润拟不进行股利分配。

从股价走势来看，哈尔滨银行的股价早已让投资者失去信心，截至2024年7月11日，哈尔滨银行的收盘价报0.29港元/股，自2014年，哈尔滨银行登陆港股，最高股价曾触及3.2港元/股，至2020年9月股价跌破1港元/股，时至今日已经在“仙股”的路上越走越远。

虽然近年来哈尔滨银行近年的盈利能力称不上好，但总的来说还是有盈利的。2020年-2023年年末，哈尔滨银行分别实现净利润7.13亿元、3.99亿元、7.96亿元和8.88亿元，截至2023年底，未分配利润就有27.96亿元。

引人注意的是，哈尔滨银行居然有没有偿还的工程欠款。6月24日，瑞和股份（002620.SZ）发布对深交所2023年年报问询函的回复公告中，其2023年度逾期4年以上应收进度款前五大欠款方中，哈尔滨银行赫然在列。哈尔滨银行群力总部因资金紧张，并未付清哈尔滨银行总部大厦办公楼装修工程的工程款项1608.78万元，目前瑞和股份对这笔款项已经做好了坏账准备。