四川省“限电，保民生”，A股光伏股业绩影响有限

8月15日，四川省发文要求部分工业用户生产全停、让电于民，时间从2022年8月15日至20日持续5天。

8月20日，四川省经济和信息化厅、省能源局、水利厅、省气象局和国网四川省电力公司联合召开能源保供第二次新闻通气会，国网四川省电力公司董事长谭洪恩表示，近期全社会的节电行动取得了一定成效，当前实际已到的电力负荷由最高峰的5910万千瓦降至4700多万千瓦。

新闻通气会上表示，近期，四川省用电需求最高负荷跃升至6500万千瓦，同比增长25%。而四川水电来水较常年减少5成以上，保障成都等负荷中心用电的主力水库已达死水位，水电发电能力锐减，电力缺口大，电力供需严重失衡。

同时气象和水利部门预计，预计8月下旬高温天气仍将持续，电力保供形势依然严峻。

8月21日，四川省能源供应保障应急指挥领导小组办公室发布通知，决定于8月21日00：00启动四川省突发事件能源供应保障一级应急响应。

光伏产业受影响较大

电力能源是企业正常运营的重要能源之一 此次能源保障具体会影响哪些行业和企业？对此，华泰证券指出，结构上看，川渝地区重点产业如锂资源品、工业硅、磷化工、钛白粉、电子元器件等扰动较大。

中邮证券则认为，限电影响最大的是上游硅料企业，硅料企业电力成本占比30%-40%，是众所周知的耗电大户，本来行业预计的硅料产能的逐步释放带来上游硅料价格的缓慢下行，本次限电事件加剧了光伏产业链上下游的进一步博弈。

每日商业报道（www.bizvcw.com）查询到的公开数据显示，四川省是光伏产业链上游多晶硅料的主要生产省份之一，2021年，我国多晶硅产量约50万吨，其中四川的多晶硅产量约占全国产量的13%，仅次于新疆和云南。

目前，包括协鑫科技、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源多家光伏龙头企业均在四川成立重要生产基地。

晶科能源年度业绩将受一定影响

针对这次限电影响，晶科能源(688223.sh)，8月21日晚发布公告称，下属子公司四川晶科、乐山晶科生产线受电力供应紧张的影响，已按要求降低至保安负荷运营。截至公告披露日，受限电政策影响，上述子公司产能恢复满产运行时间尚具有不确定性，该事项会对公司2022年度经营业绩产生一定影响。

晶科能源成立于 2006 年，主要从事光伏组件、电池、硅片的研发、生产和销售，是全球知名的光伏产品制造商。公司建有从拉棒/铸锭、硅片、电池片到光伏组件生产的垂直一体化产能。2022 年 1 月，公司在上交所科创板上市。

其官网显示，晶科能源在中国、美国、马来西亚、越南共建有12个全球化生产基地，截至2022年一季度末，公司单晶硅片产能、电池片产能、组件产能分别达到40GW、40GW和50GW。

2022年一季度，晶科能源实现营收146.81亿元，同比增长86.42%；归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长66.39%；扣除非经常性损益的净利润3.004亿元，同比增长 287.78%。

四川晶科主要业务为硅棒生产和销售，由晶科能源持股65.47%，桥兴投资持股34.53%。乐山晶科主要从事硅片的生产及销售，由晶科能源全资持有，

此外，据晶科能源2021年财报显示，“四川年产18GW单晶硅拉棒扩能技改项目”“四川年产5GW单晶硅拉棒建设项目”“乐山晶科年产10GW硅片金刚线切片生产线项目”均处于在建状态。

2021年，晶科能源实现营业收入405.7亿元，同比增长20.53%，实现归母净利润11.41亿元，同比增长9.59%。同时，四川晶科2021年实现营收96.57亿元，净利润9533万元。四川晶科的营收约占晶科能源总营收的四分之一。

另外，四川晶科还是晶科能源在国内的重要收入来源。截至2021年年末，晶科能源海外营业收入占比为75.38%，国内业务占比营收21.69%。

中原证券研报表示，2016-2019年晶科能源的光伏组件出货量全球第一，累计出货量超过 100GW。不过，2021年其出货排名已下落至第四。

硅料龙头通威股份回应

总部位于四川省成都市的硅料生产龙头通威股份(600438.sh)对此回应：“公司乐山基地以保安负荷运行，保障装置和系统安全。同时公司积极关注政府后续相关通知，确保电力形势有所缓解后能尽快得到恢复。”但对于20号的新一轮限电，其目前还未做新的回应。

通威股份旗下硅料公司永祥股份在乐山基地的多晶硅产能超过10万吨。另外通威股份旗下公司通威太阳能在眉山、成都金堂等地设有电池基地。

财报显示，今年上半年，通威股份实现营业收入603.39亿元，同比增长127.16%，归属于上市公司净利润122.24亿元，同比增长312.17%。据CPIA统计，今年1-6月我国多晶硅产量约36.5万吨，产量较同期增长53.4%。其中，通威股份上半年产能利用率达到119.28%，实现高纯晶硅产量10.73万吨，同比增长112.15%，国内市占率近30%。

近期，通威股份大举切入光伏组件成为行业焦点，上周，华润电力公布第五批 3GW组件集采中标人候选公示，通威股份以1.942元/瓦的最低报价成为第一中标候选人，第二名的报价为1.995元/瓦。

通威股份回应，基于目前行业一体化发展的趋势加强，公司也会顺势而为，就组件业务上做进一步论证规划。

平安证券指出，光伏产业链由上至下分为硅料、硅片、电池片、组件四大环节，最下游为终端电站，手握硅料、电池端巨大产能的通威若大举进军组件环节，将拥有显著的成本竞争优势。

限电总体影响有限

另一家多晶硅生产商协鑫科技(03800.hk)，则在今年7月21日刚刚投产了位于乐山的10万吨级颗粒硅项目。公司称，旗下乐山颗粒硅项目接到生产限电的通知，公司将积极配合地方政府相关政策指令，于8月15日—20日开启保安负荷运行。

另外盛新锂能、璞泰来、罗平锌电均在投资平台回应，限电政策未对公司正常生产经营造成影响。

盛新锂能称：“四川省近期临时限电措施暂未对公司生产经营产生重大不利影响，公司将密切关注限电政策情况，通过调整检修计划，积极做好复产准备，减少对生产经营的影响。”

璞泰来则表示，公司在四川邛崃的负极材料一体化、隔膜涂覆一体化产能建设项目，目前正在建设中，尚未建成投产，因此目前的四川停限电，对公司正常生产经营没有影响。

对于本轮限电的影响，多家券商认为，在可控范围内、影响有限。中金公司表示，未来随着气温回落，四川等地的电力供应缺口或将有所缓解，受到限电影响的工业企业可以通过赶工的方式弥补前期影响。所以，本轮限电对于工业生产的整体影响有限，远小于去年同期。

民生证券表示，电力供给约束因素较去年减少，供需格局改变决定了本轮限电所导致的影响要弱于去年。

中信证券也认为，此次限电的主要原因是极端高温叠加干旱天气导致的电力供需紧张，考虑西南降雨整体偏枯以及大量水电外送，缺电问题蔓延概率较高。但需求相对疲弱以及火电保供能力增强，缺电冲击的影响或弱于去年。