产品集中度高、巨头压制，小影科技IPO仍主攻海外市场

在短视频火得如日中天的当下，视频软件制作公司当然也站在了风口。3月2日，杭州小影创新科技股份有限公司（小影科技）更新招股书，并回复了创业板首轮审核问询。小影科技此次创业板上市，拟募资8.05亿元。

实控人持股41%

小影科技成立于2012年6月，主要产品为移动端视频创作软件，包括小影（VivaVideo）、VivaCut和节奏酱（TempoApp）等。

小影科技的创始人韩晟曾是虹软的工程师，2012年其离职创业成立了杭州趣维科技有限公司，进行移动端视频制作工具的开发。2012年底小影科技的第一款产品小影（VivaVideo）正式上线，为用户提供创意拍摄、多种视频剪辑效果、多样视频素材、模板视频等服务。

之后，小影科技不断丰富产品矩阵，2014年8月又推出了小影 Pro（VivaVideo Pro），用户在下载该产品时需要支付授权使用费用，提升产品变现能力；2015年8月推出小影记（SlidePlus），该产品为用户提供模板视频创作服务，满足用户的模板类视频创作需求；2017年12月推出节奏酱（TempoApp），丰富了模板视频创作产品线；于2019 年6月推出 VivaCut，完善了在高级剪辑产品领域的布局。

IPO前，韩晟、熊永春和陈成丰作为一致行动人，分别直接持有小影科技27.98%、6.57%和6.57%的股权，合计持股比例为41.12%，为公司控股股东和实际控制人，五岳资本持有小影科技25.01%的股份，为最大机构投资方。

此外，每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，2013 年至 2020 年，小影科技与成都五岳、青岛鲲趣、赵维国、达晨创通、达晨创投、上海晟钰等合计27名股东，进行股权转让时，约定了对赌条款。根据各方签署的补充协议，相关对赌条款已终止。

但若未来小影科技发行申请撤回或审核未通过，上述股东可能要求公司重新签署对赌协议，并可能要求在协议中约定触发公司回购义务的条件和具体安排。

产品集中度较高

招股书显示，2018年-2021年1-6月，小影科技营业收入分别为1.41亿元、1.96亿元、3.02亿元和 1.86亿元；净利润分别为-798.21 万元、-5053.18 万元、4316.90 万元和4199.18 万元。对于净利润的亏损，招股书解释为2018 年和 2019 年，小影科技的产品VidStatus 投入较大、员工股份支付费用较高，导致连续两年亏损。

报告期内，小影（VivaVideo）是公司的主打产品，2018年至2021上半年，小影（VivaVideo）订阅用户数量分别为 161.52 万、207.21万、265.87 万和 120.62 万；订阅收入分别为1.05亿元、1.56亿元、2.4亿元和1.27亿元，占营业收入的比例分别为 74.07%、79.91%、79.56%和 68.34%，产品收入集中度较高。

不过，小影（VivaVideo）每位用户的平均付费金额，却是公司几款主要软件中最低的。报告期内，小影（VivaVideo）每付费用户平均收入分别为74.25 元、93.78 元、109.23元和 112.96 元；节奏酱（TempoApp）每付费用户平均收入分别为 220.53 元、154.42 元、316.33 元和 305.82 元；2019 年至2021 年 1-6 月，VivaCut 每付费用户平均收入分别为 119.08 元、194.31 元和 174.10 元。

而关于公司主要产品每付费用户收入金额呈上升趋势，小影科技称主要是由于公司推荐用户购买年包所致，相比于月包及季包，年包的订阅周期较长，付费订单的金额更高。

引人注意的是，黑猫投诉平台，有大量用户投诉“小影app默认自动续费，无法取消”，投诉者一致表示，下载小影app后会赠送3天的免费试用期，而到期后便被自动扣除198元的年费，而即便取消订阅也会出现扣费情况。每日商业报道（www.bizvcw.com）询问小影（VivaVideo）续费功能的开通及取消步骤，但截至发稿并未得到对方回复。

侧重海外市场

另一个值得注意的是，报告期各期，小影科技的海外营业收入分别为 9783.47 万元、1.19亿元、2.43亿元和 1.68亿元，占营业收入的比例分别为 69.19%、60.96%、80.45%和 90.17%，占比不断提升。

与此同时，小影科技的境内收入却一路下滑，从2019年的7640.8万元下降至2020年的5893.31万元，降幅超过20%，占总营收的比例也从39.04%下滑至19.55%。到2021上半年，小影科技在境内的收入降至1827.6万元，仅占总营收的9.83%。

在国内竞争对手方面，2019 年开始，国内部分短视频平台，如抖音、快手等，参与到移动端视频创作软件的竞争中，推出了剪映、快影，为自身短视频平台服务，用户不需要采用订阅模式，就可以免费使用产品的各项功能。加上此类平台本身自带流量，导致国内市场竞争日益激烈。

对此，小影科技表示，基于市场背景，公司在国内市场选择了稳健的应对策略，在产品运营和广告投放上未做重点投入，导致中国大陆地区收入降低。虽然，2019 年开始，公司更加重视除中国大陆以外的东亚地区、东南亚地区、欧洲地区和北美地区等海外市场的资源投入。但随着海外短视频市场规模的快速增长，TikTok的用户数量不断上升，Instagram、YouTube等平台推出短视频功能，现在字节跳动在海外推出了CapCut、YouTube等互联网公司也推出了自己的剪辑工具，小影科技在主要的海外市场仍然摆脱不了巨头的挑战。

不过，小影科技透露这次募资计划，将继续开拓海外新兴市场，包括南亚、南美、西亚、非洲等，该等市场移动互联网行业发展较快，人口基数大且年轻用户占比较高，存在巨大的市场机遇。

但是，国际局势存在不确定性，海外业务经营环境比国内更加复杂。2020年6月29日，印度信息电子与技术部援引《印度信息技术法案》相关规定，以“主权安全和隐私信息受到威胁”为由，在印度市场下架包括“小影（VivaVideo）”、“TikTok”（抖音国际版）和“Kwai”（快手国际版）等在内的59款中国公司开发的应用软件。

为减少小影（VivaVideo）下架带来的不利影响，2020年7月小影科技在印度 Google Play应用市场上架 Viva Video Editor，并将关联公司 Vernet 开曼作为产品的发行主体。在报告期内，小影科技发生的汇兑损益分别为 91.73 万元、-35.32 万元、-424.95 万元和-108.97 万元。