随着大众生活水平的提高，休闲食品需求催生了新一轮消费热点。近年来，良品铺子、有友食品、甘源食品等轮番到A股敲钟，拟IPO名单也排起长队。
这不，又一休闲食品行业的个股申请上市。9月30日，广东真美食品股份有限公司（以下简称“真美食品”）披露IPO招股书，拟登陆深交所创业板，募资3.53亿元，主要用于生产基地扩建。
《每日商业报道》从招股书中看到，真美食品的生意主要是为客户生产提供ODM产品，排名前五客户中，名创优品赫然在列。不过，报告期，真美食品业绩难言增长，2019年营收还出现了不小的下滑。不仅如此，招股书中甚至有多处因单位和时间标注错误闹出乌龙的问题。
核心业务难言增长
真美食品的主营业务为肉类休闲食品，产品包括肉脯、肉丸、肉肠、肉松及其他休闲食品。经过20多年的发展，截至2020年7月，公司肉脯、肉丸、肉肠和肉松的品规分别为378种、70种、44种和5种。
招股书显示，肉类休闲食品由于涉及的原材料、加工工艺、食用方式较多，故细分品类众多，整体市场集中度较为分散。由于收入水平提高、工业技术完善，肉类休闲食品市场正处于行业红利期。
这对于真美食品似乎也是个绝佳的发展机会，但作为公司的核心产品，真美食品的肉脯类产品在报告期内创造的收入并没有明显提升，反而略有下降。其在2019年实现营业收入2.08亿元，同比下降9.10%。
2017年到2020年3月末，真美食品分别实现营业收入2.52亿元、2.59亿元、2.55亿元、5976.90万元，归母净利润分别为4528.25万元、5115.64万元、4240.29万元、1033.86万元。难言增长。
近几年，IPO路上的休闲食品企业赛道十分热闹。三只松鼠、良品铺子、盐津铺子、有友食品、甘源食品、华文食品接连上市，排队等待上市的还包括溜溜果园、立高食品等。而在与行业内可比公司的经营相比，真美食品仍有较大的差距。
对于收入下降，真美食品提出是受到产品原材料的影响。因公司所处行业为食品制造业，原材料的成本在生产成本中占比较高。且主要产品均以肉类为主，其原材料来自猪肉、牛肉、鱼糜等，会受到“非洲猪瘟”及肉类原材料的价格影响。
自有品牌有待发掘
真美食品在招股书中提到，公司的客户群体正从ODM客户逐步向自有品牌终端消费者扩展。但目前为止，真美股份仍然是一家ODM生产商，这一模式创造的收入在报告期内的收入占比分别为80.50%、74.68%、70.31%和81.16%。
与之形成对比的是，真美食品的“真美”、“华祖”、“味和道”和“植美味”等自有品牌创造的收入则暗淡许多。真美食品也在招股书中提到，基于自身优势及风险收益的考量，目前对自有品牌投入相对不足，其知名度与辨识度也有待进一步提升。
以ODM为主的模式背后是对ODM客户的高度依赖性。报告期内，真美食品的前五大客户少有变动，而其中四家都是ODM客户，名创优品也在其中。
同时，真美食品的应收账款和存货报告期也在不断攀升。2017-2019年，公司应收账款分别为0.74亿元、1.12亿元、1.17亿元，今年第一季度为0.83亿元。同期内，公司存货分别为0.38亿元、0.33亿元、0.58亿元和0.56亿元。仅合计今年一季度数据，应收账款和存货在流动资产中占比约60.43%。
在核心产品收入下降的背后，公司退换货金额也有所提高，2017年-2019年分别为0.68万元、100.72万元、105.60万元，分别占当年营业收入的0.00%、0.39%、0.41%。
值得一提的是，《每日商业报道》在真美食品这份招股书中发现了多处单位标注问题，包括在公司董事、监事、技术人员等年度薪酬方面标错单位，使公司高管2019年总薪酬达到125亿元，合作时间早于客户公司成立时间，以及员工人数单位漏标的现象。
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撰文✎王路
编辑✎刘致文
文章部分配图来自网络
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