10月25日晚间，贵州茅台（600519.SH）披露2020年三季报。本季度业绩增速持续放缓，实现营业收入约672.15亿元，同比增长10.31%；归母净利润约为338.27亿元，同比增长11.07%。
受此消息影响，10月26日贵州茅台股价开盘大跌5.6%，早盘最低下探至1600元/股，较上一交易日下跌近6.7%。当日收盘，贵州茅台跌幅缩窄，报1643元/股，较上一交易日下跌4.22%，市值一日缩水超900亿元。
受到贵州茅台股价影响，整个白酒板块个股26日集体下挫，金徽酒（603919，SH）、惠泉啤酒（600573，SH）股价跌停，伊力特（600197，SH）跌幅超7%，老白干酒（600519,SH）、金种子酒（600199，SH）跌幅皆超过4%。
增速持续放缓
数据显示，贵州茅台增速放缓，其实从一季度开始就开始。2020年一季度，贵州茅台实现营业收入244.05亿元，同比增长12.76%；实现净利润130.94亿元，同比增长16.69%。
随后二季度和三季度的单季增速均未达到两位数，且单季增速进一步放缓。二季度贵州茅台的营收和净利润分别为195.47亿元和95.08亿元，同比增速分别为9.5%和8.9%，略逊于一季度两位数的增速。
到了三季度，贵州茅台的单季度业绩增速进一步下滑。三季度，贵州茅台实现总营收232.62亿元，同比增长8.5%；归母净利润为112.25亿元，同比增长6.87%。
同时，《每日商业报道》从财报中发现，贵州茅台继续大幅缩减经销商，三季度末的数据较年初减少了342家。对此，贵州茅台解释称，是为了进一步优化营销网络布局，提升经销商的整体实力。
虽然业绩增速放缓，但前三季度10.31%的营收增速也符合贵州茅台定下的全年计划。今年年初，贵州茅台已放低了2020年度计划营收的目标，设定营业总收入同比增长10%。
并且贵州茅台在今年的半年报中持乐观态度：考虑到第四季度是白酒销售的旺季，若贵州茅台能保持单季约10%的营收增长，完成全年业绩两位数增速的目标仍有希望。
股份遭遇减持
近日，贵州茅台召开的董事会审议通过了两项大额捐赠议案，分别是向仁怀市政府捐资2.6亿元专项建设茅台镇骑龙1万吨生活污水处理厂，向习水县人民政府捐资不超过5.46亿元专项建设习水县习新大道建设工程。
这两项捐赠合计8.06亿元，占到前三季度净利润的2.25%。公告称，习水县习新大道建设完成后，公司酱香系列酒生产基地可直通高速，大大降低物流运输成本，打破生产物流运输瓶颈，全面提升通行能力和物流运输能力。
这项公告的利好并未带来股东的信心，《每日商业报道》对比贵州茅台的半年报可见，公司第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司，在三季度减持了1675.2585万股，持股比例从4%降低至2.67%。
如果根据贵州茅台第三季度收盘价均值1681.71元/股计算，约减持套现281.72亿元。而贵州省国有资本运营有限责任公司的最终受益人为贵州省财政厅。
虽然贵州茅台业绩放缓，并有机构减持，但《每日商业报道》看到，机构纷纷发布研报，持续看好贵州茅台。
华创证券在研报中指出，维持贵州茅台一年目标价区间1790-2085元，若市场预期波动导致股价回调，将有望放大长期复合收益率空间，维持“强推”评级。
中信证券分析称，贵州茅台第三季度收入增长放缓主要系发货节奏调整，维持“买入”评级。贵州茅台今年第三季度公司收入增长放缓主要系发货节奏调整，渠道反馈，茅台酒持续供不应求，批价旺季后稳定在2800元以上，充分彰显市场对茅台旺盛的需求，预计全年将圆满完成年初制定的10%的收入增长目，维持“买入”评级。
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撰文✎王路
编辑✎刘致文
文章部分配图来自网络
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