随着2020年拉开帷幕，公募基金行业已经迈入了第22个年头。Wind数据显示，截至2019年末，广发双擎升级、华安媒体互联网、银华内需等多只基金年内净值实现了翻番以上的增长。2019年，全行业基金数量首次突破6000只，公募基金规模再次逼近14万亿元。在数量和规模持续走高的态势下，这一行业随着养老FOF队伍的扩大，科创主题基金的问世，智能投资的兴起，俨然已成为整个资管行业的引领者。
展望2020年，公募基金又将出现哪些新动向?普通投资人该如何投基有道?
积极心态布局权益仓位
“国内资管生态、业态变化将催化全社会风险偏好水平的逐步抬升，同时，资管类政策措施处于积极周期，二者将驱动长线配置资金的持仓资产结构向以权益资产为代表的风险资产迁移。”中信证券首席量化与配置分析师赵文荣在年度策略报告中指出，从基本面周期因素和资产配置性价比角度看，权益资产具备中长期配置价值。
从整个金融生态来看，一方面，银行理财子公司正积极探索从“固收”向“固收+”的持仓演化;另一方面，面临“底层资产荒”的理财产品也不可避免的要向以权益为代表的风险资产进军。赵文荣认为，今年权益基金的净增长以及拥抱“核心资产现象”正折射出社会风险偏好缓慢抬升的迹象。
招商证券分析师任瞳也指出，虽然2019年股市涨幅不小，但目前A股整体估值仍具备一定优势，他认为随着流动性改善，市场整体向下的空间有限而向上的空间较大，有望基于科技周期开启新一轮牛市。他建议高风险偏好的投资者从长期布局角度出发，积极配置权益仓位，在市场震荡调整中，把握低位建仓机会，适时加仓。
“短期来看，市场在建安投资和基建投资带动下，叠加业绩真空期及春节错峰等因素，春季躁动行情或将开启。”不过，国金证券金融产品研究中心分析师王聃聃也指出，中美贸易摩擦、经济数据、企业季报数据以及前期政策实施结果尚有待观察，市场波动在所难免。他认为中长期来看，随着政府“稳增长”及深化改革开放政策逐步兑现、CPI回落后货币政策操作空间加大、低利率环境下权益资产投资价值提升以及中长期资金持续流入，权益市场中长期配置价值犹存。
结合个人风险偏好择基配置
“2019年基金收益更多来源于行业选择，而2020年我们认为投资者应降低收益预期，在市场回归盈利主导的背景下，基金选择上回归选股能力。”王聃聃表示，这一判断主要基于两大因素：一方面，回顾基金历史收益表现，连续两年都能够取得如此高收益的年度并不常见;另一方面，当前科技、消费整体估值都已经不算便宜，行业内部个股盈利的分化或将成为基金收益来源的胜负手。
随着大众理财观念的日趋成熟，资产配置越来越为更多投资人群所关注。在具体的基金组合配置上，中信证券研究团队从投资者禀赋出发，根据不同风险偏好维度构建了四档九个基金策略组合，分别对应不同的波动率和收益情况。其中，“积极配置风险的权益多头组合”主投权益类基金，当前成分基金有中欧新蓝筹、交银新成长和华安策略优选等;“稳健型公募纯债基金组合”通过构建中低风险、中高收益的纯债基金组合，追求回撤控制和超越同类产品的收益，成分基金有易方达聚盈A、新华安享惠金A和安信尊享等。
招商证券研究团队也分别面向高风险偏好、中等风险偏好和低风险偏好的投资者构建了权益资产投资组合。其中，为高风险偏好人群构建的进攻性投资组合中的成分基金为：信达澳银新能源产业、华安策略优选、易方达中小盘、交银阿尔法和汇添富蓝筹稳健;为中等风险偏好投资者构建的攻守兼备的投资组合中的成分基金为：国富弹性市值、中欧新趋势、泓德远见回报、中欧时代先锋和景顺长城环保优势;为低风险偏好投资者构建的稳健组合成分基金为：交银新成长、大成优选、兴全新视野、工银瑞信大盘蓝筹和广发稳健增长。
ETF仍将受到大资金青睐
“展望2020年，在市场政策无巨大变动、宏观基本面并无明显改善的前提下，成长风格占优的状况很难在短期内得到改变。”对于未来的市场风格演变，中信建投分析师丁鲁明持如是观点。
王聃聃也认为，从行业主题投资机会来看，新一轮全球科技创新叠加半导体周期的双轮驱动，都将带动相关产业景气向上，2020年科技主题基金可继续侧重关注。“在把握科技主题投资机会的同时，也可以结合基金经理擅长的领域、投资偏好，匹配科技发展脉络进行重点关注。”
值得一提的是，多家机构分析师认为今年ETF将延续蓬勃发展态势，且ETF因其独特的机制能实现稳定高仓位运作，是最精准市场行情的复制工具，在趋势市和大波段行情中，投资效果最好。因此，对于大体量资金或主要以大类资产配置为出发点的资金来说，ETF是一个基准选择，将继续受到银行、保险资金的青睐。
对于今年的债券市场，任瞳认为不甚乐观，他建议中等风险偏好的投资者在基准比例基础上低配债券资产，保持较高的流动性，灵活应对后市变化;而低风险偏好的投资者则建议选择现金管理工具作为配置的首选，适度配置权益资产和固定收益类资产，以便在控制风险的同时，尽量增强收益。
不过，丁鲁明则认为从债券型基金领域的大类投资品种角度看，在经济基本面尚无明显改变、配置热情继续高涨、市场政策无明显改变的前提下，指数债基和中长期债基的投资热潮将依旧延续。
记者 赵琦薇
京公网安备
11010202010575号
加载中,请稍侯......