导读
阿里在民营体检领域“一统江湖”，将两大市占率最高的体检巨头收入囊中；美年健康短期内业绩增速仍将承压，流动性紧张加剧。
文|记者 张立君
继今年年初私有化爱康国宾之后，阿里系再布一子，十月底宣布受让美年健康10.82%股权，随后又通过定增继续增持，阿里网络一跃成为第一大股东。至此，阿里在民营体检领域“一统江湖”，将两大市占率最高的体检巨头收入囊中。
不过，饶是背靠财大气粗的金主，美年健康仍遭穆迪和惠誉两大评级机构下调评级，这距离之前惠誉将其评级展望调为“负面”刚刚过去三个多月。让人不禁发问，美年健康还“健康”吗？互联网巨头入局，能否掀起波澜？
未来两年杠杆率仍将维持高位
近日惠誉评级将美年健康（002044.SZ ）的长期发行人违约评级和高级无抵押评级从“BB+”下调至“BB”，展望稳定。惠誉同时将票息率7.75%、2021年到期的2亿美元高级无抵押票据的评级从’BB+’下调至’BB’。
无独有偶，穆迪也在同一天将美年健康的公司家族评级从Ba2下调至Ba3。同时也将上述美元债的评级从Ba2下调至Ba3，将美年健康及其下属境外全资子公司Mei Nian Investment Limited （美元债发行人）的评级展望评级展望由“观察”调整为“负面”。
最大的问题还在于杠杆率。惠誉测算，美年健康的总杠杆率或从2018年末的4.8倍，增长到今年末的5.5倍，且预计未来两年仍将居高不下。这导致未来一段时间内的资本支出可能会力不从心。
短期业绩难回高增长
三季报显示，美年健康的营收同比增速为7.89%，较一、二季度的4.21%和2.93%有所回升。加上四季度是体检旺季，全年营收增速有望进一步提升。不过可以确定的是，未来美年健康的业绩可能再难以重现过去的高增长。
穆迪预计，未来12-18个月，美年健康的收入将增长15%-18%，维持低双位数增长，远低于过去三年超过30%的营收增速。
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