惠通科技IPO：关联交易占比猛降，折旧资产处置是否合适？

近期，扬州惠通科技股份有限公司（惠通科技）拟在深交所创业板上市。本次IPO，惠通科技募资4.02亿元，其中，1.5亿元用于高端化工装备生产线智能化升级改造项目，2.52亿元用于技术研发中心（惠通研究院）项目。

据介绍，惠通科技是一家专业的化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，主要为尼龙、生物降解材料、聚酯等高分子材料及双氧水生产领域客户提供设备制造、设计咨询及工程总承包服务。

惠通科技拥有化工石化医药行业（化工工程）专业工程设计甲级资质，客户包括扬农化工、平煤神马、凯赛生物、中国天辰、怡达股份、长鸿高科、万华化学、兖矿集团、山西华阳、湖北宜化、法国液化空气集团等企业。

IPO前，严旭明与张建纲为惠通科技的实际控制人，合计直接及间接控制公司53.15%的股份。其中，严旭明直接持股为20.5%，还通过控制扬州惠信、扬州惠金合计持股7.3%，因此，严旭明直接和间接合计持股为27.8%。张建纲持股为16.99%，还通过控制扬州惠盈、扬州惠誉合计持股为8.36%，因此，张建纲直接和间接控制公司25.35%的股权。

并且，严旭明与张建纲已经签署《一致行动协议》，就董事会、股东大会的提案及投票表决等相关事项作出了一致行动安排。如双方对相关事项未能形成一致意见，双方及双方所能控制的主体均不应提出议案，在正式会议上均应当投弃权票。

子公司仅天辰设计院盈利

招股书显示，惠通科技报告期2019年、2020年、2021年营收分别为1.69亿元、1.94亿元、4.98亿元；净利分别为3054万元、3065万元、8970万元；值得注意的是，公司2021年业绩暴增后，研发投入减少较多。报告期内，各期的研发投入分别为 1296.28 万元、1629.08 万元和 2241.01 万元，占当期营业收入的比例分别为 7.69%、8.41%和4.50%。

虽然报告期业绩增长较快，但子公司的业绩并不理想。截至2021年末，惠通科技拥有3家全资子公司，分别为天辰设计院、惠通生物、香港惠通；公司拥有2家控股子公司，分别为惠通新材料、惠通北工。而在2021年，只有天辰设计院产生了272.66万元的净利润，剩余4家全资及控股子公司分别亏损50.34万元、26.57万元、225.22万元、8.09万元。

每日商业报道（www.bizvcw.com）了解到，天辰设计院是惠通科技在2019年5月通过发行股份并支付现金的方式收购得来。天辰设计院原本成立于1992年1月25日，主要从事化工建设工程设计业务。在收购前，杨健、李为民合计持有天辰设计院 100%股权；2019年5月30日，惠通科技按照每股 3.60 元的价格向杨健、李为民合计发行720.00万股，并支付现金708.00万元收购天辰设计院 100%的股权。

收购完成后，杨健、李为民拥有了惠通科技9.09%的股权，惠通科技取得了天辰设计院100%股权。惠通科技表示通过这次收购，公司承继了天辰设计院工程设计化工石化医药行业（化工工程）专业甲级资质，且天辰设计院相关化工工程设计专业技术人员均合并至公司控制范围内。

关联交易占比不小

招股书显示，截至报告期末，惠通科技还拥有2家参股公司，分别是欧瑞康巴马格惠通（扬州）工程有限公司（简称：OBHE）和泰兴怡达化学有限公司，同时也出现在惠通科技的前五大客户名单中。

OBHE是由惠通科技与国际知名纺织机械巨头欧瑞康在2015年合资设立，主要为了承接惠通科技的聚酯工程业务，其中欧瑞康持股60%，惠通科技持股40%，与此同时惠通科技的实控人张建纲还担任OBHE 的董事。

2019年、2020 年及 2021 年度，惠通科技向OBHE 销售产品及提供设计咨询服务的交易金额分别为5928.8万元、8914.73万元、9027.89万元，占营业收入的比重分别为 34.45%、45.38%和17.92%。

OBHE还是惠通科技2019 年和2020 年的第一大客户，这种情况直到扬农化工出现才被改变，2021年，惠通科技对扬农化工的销售收入为1.55亿元，占营业收入的31.2%。

另一个参股公司泰兴怡达成立于2016年，由惠通科技与上市公司怡达股份共同出资，怡达股份持股85%、惠通科技持股15%。其主要从事环氧丙烷及配套双氧水产品的生产、销售业务。

惠通科技于2020 年向泰兴怡达销售双氧水设备，销售金额为2250.81万元。招股书表示，该项目运用的流化床技术还处于市场导入期，公司主要基于市场开拓的考虑而定价，具有合理性；并预计，除可能发生少量备品备件销售外，公司与泰兴怡达的关联销售后续将不再发生。

而对于与OBHE之间的关联交易，惠通科技表示，由于行业及市场需要，此类关联交易预计仍将持续发生。另外，报告期内，公司的关联交易系基于合理的商业或生产经营需求，交易定价公允。但其也提示到，若未来公司出现内部控制有效性不足、治理不够规范的情况，可能出现因关联交易价格不公允而损害公司及中小股东利益的情形。

折旧资产处置有问题？

在招股书提到的关联交易中，还有一项旧车的出售引人关注，买方是惠通科技副总经理景辽宁的亲属及配偶。

2021年3月，惠通科技将其拥有的折旧期已满的宝马 X1 BMW72020DS 轿车（入账时间 2014 年 5月）以1.2万元的价格出售给了景辽宁的配偶张美勤。2019 年10月，惠通科技还将其拥有的折旧期已满的PASSAT2.0MT 轿车（入账时间 2009 年 2 月）以 2000 元的价格出售给了景辽宁的兄弟景永宁。

而目前在二手车平台，8年车龄的宝马X1挂牌价，远高于惠通科技开出的折旧价，人人车二手车平台显示，有2014年2月挂牌宝马X1的销售价格为9万元。

招股书显示，景辽宁出生于1975年5月，1999年7月毕业于西安矿业学院；并于1999年7月至2021年7月，历任惠通有限、惠通科技设计部工程师、研发部负责人、市场部负责人；2021年7月至今，任惠通科技副总经理，同时景辽宁也是惠通科技认定的公司4 名核心技术人员之一。

招股书称，景辽宁主持及参与的研发项目获得诸多发明专利，在加快企业技术创新、产品创新等方面作出了突出贡献。其参与了“LCPP-2700 型液相增粘生产装置”的开发，该装置获得江苏省首台（套）重大装备产品认定；在核心期刊上发表论文 3 篇；是惠通科技35 项授权专利的发明人之一。

截至报告期末，惠通科技正在从事的研发项目中，景辽宁参与了生物质降解塑料聚乳酸连续化生产装置研究与开发。