格力博IPO即将过审，高成本、境外业务拖累赢利

根据深圳证券交易所披露的最新信息，格力博（江苏）股份有限公司（以下简称“格力博”）将于4月29日参加上市委审议。格力博自 2007 年开始从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，在销售方面采取的是全渠道覆盖模式。

格力博本次上市，拟募资34.56亿元，将投资于“年产 500 万件新能源园林机械智能制造基地建设项目”、“年产 3 万台新能源无人驾驶割草车和 5 万台割草机器人制造项目”、“新能源智能园林机械研发中心建设项目”以及“补充流动资金及偿还银行贷款项目”。

目前，园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，新能源园林机械市场发展空间较大。

招股书显示，境外收入占比超90%的格力博2019 年、2020 年及 2021年，分别实现销售收入分别为 37.25 亿元、42.91 亿元和 50.04 亿元，复合增长率为 15.90%。尽管营收增长，但2021年净利润却出现大降。

营收增长，净利润却大降

每日商业报道（www.bizvcw.com）了解到，根据 TraQline 统计数据，在北美地区的户外动力设备（OPE）领域，新能源园林机械市场份额已经自 2010 年的 13%增长至 2020 年的 34%。新能源园林机械行业快速增长的同时，行业竞争格局仍处于变化之中，且受多种因素影响，即便收入增长，但是净利润却处于下降趋势。

招股书显示，受汇率变动、原材料价格上涨以及运费价格上涨等因素影响，格力博 2021 年下半年毛利及毛利率大幅下降，同时外汇衍生工具的公允价值变动损益大幅下降，导致 2021 年下半年亏损 7,960.37 万元，归母净利润同比下降 27,180.98万元。

2021年全年格力博营业收入为 500,389.13 万元，同比增长 16.61%；净利润为27,974.46万元，同比下降50.72%；扣除非经常性损益的净利润为23,639.24万元，同比下降 41.56%。 同年，格力博主营业务毛利率下降 7.65 个百分点，格力博表示，这主要是由于2021年单位成本同比增长 12%，且成本的上升主要来自单位材料、海运费等因素。 

原材料价格方面，2021 年以来，受市场行情影响，格力博主要原材料平均采购价格整体呈上升趋势，如 2021 年，塑料粒子 ABS（757）采购均价较 2020年上涨 37.27%，漆包线采购均价较 2020 年上涨 31.66%，电工钢采购均价较 2020年上涨 59.44%，磁铁（N35SH R22*R22*40）采购均价较 2020 年上涨 36.75%。

海运运费方面，格力博海运费增长主要源于两方面因素，一是随着格力博与Lowe’s 业务合作发生调整，格力博 FOB(贸易术语：指船上交货价)贸易条款占比下降，而海外仓发货和DDP贸易条款占比上升，其收入占比由 2020 年 21.56%上升至 2021 年 27.81%，其中该贸易条款下海运费由格力博承担；二是新冠疫情导致国际航运紧张，海运费市场价格大幅上涨。公司采购的集装箱单位运价从 2020 年上半年的 4,212.21 美元上升至 2021 年下半年的 16,941.31 美元，上升幅度为 302.19%。

曾被行政处罚，国际知识产权纠纷未决

招股书显示，GHHK 持有公司 70.0996%股权，为公司控股股东；公司实际控制人陈寅先生直接持有公司 5.0004%股权，通过 GreenworksHoldings 和 GHHK 间接控制公司 70.0996%股权，合计控制公司 75.10%股权。不过，截至招股书签署日，Greenworks Holdings、GHHK、陈寅存在大额外部债务情况，如果相关债务未如期偿还并引发了债务纠纷，可能对公司的股权稳定性产生不利影响。

同时，每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，格力博作为从事新能源园林机械行业的公司，却有因进口并销售含有非食用物质的食品，被行政处罚的经历。

格力博表示，这是报告期外，开展保健品销售业务引起的。格力博于报告期外进口并销售的“荷柏瑞 ABC PLUS 多维复合片”中含有硼酸成分，并且其进口的普通食品中，经检测发现存在非法添加硬脂酸镁、辅酶 Q10 的情况。2017 年 9 月 21 日，该案件被常州市钟楼区市场监督管理局移送常州市公安局钟楼分局。2020 年 12 月 14 日，常州市公安局钟楼分局出具编号为“钟公（治）不立字〔2020〕101 号”《不予以立案的通知书》。

不过，2020 年 12 月 29 日，常州市钟楼区市场监督管理局出具的编号为“常钟市监处字〔2020〕K-030 号”的《行政处罚决定书》显示，因格力博于报告期外销售的进口食品含有非食用物质，含有部分成分属于药品以及成分不符合GB2760-2014《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》，构成经营不符合法定要求的食品的行为；依照《国务院关于加强食品等产品安全监督管理的特别规定》第三条第二款之规定，给予格力博罚款97万元。

另外，资料显示，格力博作为被告，与浙江恩加智能科技有限公司存在两起专利纠纷。不过，截至交易所三轮问询回复出具日时，该案一审程序尚在进行中。此纠纷中，原告诉讼请求包括：判令格力博立即停止生产、销售、许诺销售侵害原告实用新型专利、外观设计专利的产品；判令格力博赔偿原告因侵权造成的经济损失合计 2,200 万元（含合理费用）。

此外，专利侵权案件中，原告 Husqvarna AB 以格力博德国、Cramer、格力博瑞典创新为被告，向德国曼海姆地区法院提起专利侵权诉讼，主张被告侵害其 EP2547191 号名称为“将园艺机器人工具引导至预定位置的方法和系统”的专利权，要求判决被告停止侵害、提供信息、提交单据、召回并要求确认其赔偿义务。 2020 年 5 月 29 日，该案已由德国曼海姆地区法院作出一审判决，且判决已生效。

目前，格力博德国及相关方和原告已就赔偿损失达成并签署了和解协议。原被告双方最终达成的赔偿金额约为 10 万欧元， 赔偿金额占格力博2021年净利润（27,974.46 万元）的比例为 0.26%。格力博表示，这对公司财务状况影响较小。

需要指出的是，格力博在新能源园林机械领域持续投入大量研发资源，在中国、北美、欧洲均设有研发中心， 2020 年及 2021 年，公司研发费用分别达 18,680.97 万元和 20,825.06 万元，占营业收入的比重分别为 4.35%和 4.16%。截至报告期末，公司研发及技术人超过1,000 人，拥有国内外专利 1,241 项，其中发明专利 100 项。

境外收入占比高

资料显示，园林机械即园林绿化及养护的机械工具设备，主要用于草坪、花园或庭院维护。按照工作方式划分，园林机械产品可分为手持式、步进式、骑乘式和智能式，按照动力类型划分，园林机械产品可分为燃油动力、交流电动力及直流锂电动力。

全球园林机械行业规模稳步增长，割草机应用普及度较高。基于世界经济持续发展叠加居民园艺文化逐渐普及的背景下，全球园林机械市场容量稳步增长，根据 Global Market Insights 数据，2020 年，全球草坪和园林设备市场规模为 324 亿美元， 预计 2025 年增长至 455 亿美元，2021-2025 年均复合增长率稳定约 7%。

园林机械行业最早起源于欧洲，距今已有超过百年的历史。因而，北美及欧洲长期居于园林机械行业的主流消费市场，亚太为发展快速的新兴市场。

根据弗若斯特沙利文数据，2021 年，北美、欧洲、亚太地区的草坪与园林设备规模分别为 149亿美元、67亿美元、31 亿美元，分别占比 58%、26%、12%，北美为世界最大的园林机械消费市场，欧洲为较为活跃且不断增长的市场，亚太为快速发展的新兴市场。

因此，报告期内，格力博主营业务收入中境外收入占比分别为 98.55%、99.06%和 98.61%。报告期各期，公司前五大客户的销售占比分别为 74.04%、77.51%和63.16%，其中第一大客户Lowe’s的销售占比分别为57.22%、50.79%和24.81%，占比较高。

据了解，园林机械的主要需求地为北美，而主要生产地则为中国。2018 年，中国园林机械净出口额为 18 亿美元，稳居全球第一。

凭借工业基础优势及制造成本优势，中国吸引了国际品牌的园林机械品牌商将生产制造环节转移至中国，在与国外商超及品牌商合作中，中国以商超贴牌、ODM 等模式积累生产经验，并大幅提升产品研发及运营管理能力，驱动中国园林机械行业的快速进步。随着多年经验积累，我国园林机械产品质量及技术标准已符合欧美准入门槛，主要产品已在全球范围内获得广泛认可。