北交所IPO主动撤单数量创新高！并不是想上就能上！蒙混过关难度极大，国企也不例外！

2022年3月以来，主动撤回北交所IPO申请的现象频现，尽管本月尚未完结，但宣布终止北交所上市并撤回申请材料的新三板公司数量，已经创出了历年来的月度新高。

据券商投行人士分析，在审核把关上，尽管北交所实施注册制，但并非“来者不拒”，从近期审核情况来看，仅3月就有3家企业IPO被中止、1家暂缓。若企业在监管层多轮问询下不能及时回复、充分披露，而是选择知难而退，说明公司自身与北交所上市标准还有差距。

3月主动撤回新三板企业数量创新高

记者统计发现，截至3月25日，本月已有12家新三板创新层公司发布了拟终止北交所上市申请并撤回申请材料的公告。在刚刚过去的一周，就有杭州路桥、太川股份、伊斯佳、银山股份、鼎丰股份、汇群中药等6家新三板创新层公司主动撤回了上市申请。

从单个月份来看，自去年11月份（北交所成立以来）至今年2月，发布主动撤回北交所IPO申请公告的新三板公司数量分别为2家、7家、2家、2家。

对于撤回北交所IPO申请，很多公司在公告里给出的理由如出一辙，皆大致为“现基于对资本市场路径重新研判规划和未来战略发展考虑，公司经认真研究和审慎决定，拟终止股票向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市的申请并撤回相关申请材料。”

而伊斯佳给出的理由则比较“直白”——“因预计无法在规定时限内提交第三轮审核问询函的回复，公司经认真研究和审慎决定，拟终止股票向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市的申请并撤回相关申请材料。”

东立科技则说得更具体，“鉴于公司目前正在实施50万吨硫酸亚铁固废资源综合利用项目一期工程项目，项目预计将于今年下半年建成投产。基于对投资者负责的态度和未来发展战略考虑，经认真研究和审慎决定，公司拟调整资本市场战略规划，拟终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市的申请。”

被多轮问询是共性

记者发现本月撤回北交所IPO申请的新三板公司中，普遍存在着被监管层下发了3-4轮审核问询函的情况，更有甚者被问询后主动撤回了申请材料，接着还被全国股转公司继续问询。

伊斯佳在公告中提及，公司已经被监管层下发了3轮问询函。在第三轮审核问询函中，伊斯佳被问及生产经营合规性风险、关联租赁公允性及租赁房产抵押对发行人的影响、运输费用核算的准确性、回复文件相关问题等方面。其中问询函指出，根据首轮及二轮问询回复，发行人回复文件中存在部分回答论证不充分、发表意见不明确等问题，包括部分问题未充分核查或论证、发表意见不明确、部分数据与首轮回复不一致、资金流水往来解释不充分。对于问询，伊斯佳表示“预计无法在规定时限内提交第三轮审核问询函的回复”，最后决定“拟终止股票向不特定合格投资者公开发行并在北交所上市的申请并撤回相关申请材料”。

尽管汇群中药最新披露的财报数据符合北交所上市的财务条件，但是本月初，公司还是收到了北交所的第4轮审核问询函。

在此轮审核问询中，北交所关注的是公司核心技术及研发情况，要求公司列表披露公司每项核心技术、发明专利、研究成果所应用的具体项目及收入占比；结合公司报告期内的产品定价机制、收入变动、新增订单、毛利率变动等情况，采用定性及定量的方式说明公司核心技术、发明专利、研究成果对经营业绩的贡献程度及提升作用，结合上述情况说明创新成果与核心竞争力的关系，能否构成公司核心竞争力；补充论证发行人的核心技术是否为行业通用技术，发行人对于创新性的论述是否准确充分，是否符合北交所定位。第4轮问询中还指出，该公司非法人客户占比及现金结算占比较高、挂牌以来先后2次变更主办券商、3次变更审计机构，并要求公司说明是否建立健全了有效的内部控制制度并执行。

壹创国际完成了北交所上市的3轮审核问询函的回复之后，尽管已于3月2日发文主动撤回申请，又于5日后收到了全国股转公司的问询函。问询函关注公司的应收账款计提与持续经营能力：要求公司结合应收恒大地产款项对应的具体客户名称、实际经营情况、应收款项金额、账龄、期后回款情况等，详细说明2021年末壹创国际预计按40%的比例对恒大地产应收款项中未以房抵债部分计提坏账准备的合理性，是否存在未充分计提减值的风险；结合公司目前经营状况及后续资金安排等，说明在经营业绩大幅下滑的情况下，如上述应收款项无法收回是否将会对壹创国际生产经营造成重大不利影响。

北交所IPO审核不容“蒙混过关”

对于为何3月份会出现较多申报北交所的新三板公司主动撤回的现象，某中型券商新三板研究员告诉记者，目前进入了北交所开市以后的首个年报季，申报北交所的新三板公司的年报也陆续审核出来，不少公司要根据最新的年报来调整其资本市场的战略。

“看这些3月份撤回的企业，或业绩不达标不稳定、或规模尚小、或内控机制不全、或不符合北交所定位，很多企业对于自身的认识并不清晰。”某位资深投行人士告诉记者，“注册制就是以信息披露为核心，监管层问询，企业回答。通过北交所监管层的多轮问询的方式，很多企业在一轮轮信息充分披露后，逐渐认识到自身与北交所的差距，主动撤回了申请。在北交所IPO审核尺度趋严的背景下，未来会有更多的不符合北交所定位的企业在多轮问询中被‘劝退’。”

上述资深投行人士对记者表示，如今受疫情等因素影响，很多面临经营困境的中小企业都渴望能通过上市、融资来支持企业发展。自去年11月份开市以来，北交所为创新型中小企业的融资开辟了新的战场，新三板企业冲击北交所上市热度持续不减。

近期，北交所上市再度升温，不少曾经摘牌的公司准备重回新三板、曾经上市目的地为沪深交易所的公司纷纷转道，其意皆为北交所，北交所的“预备队”也持续扩容。业内人士认为，在这样的背景下，监管层坚持北交所“服务创新型中小企业”和专注培育“专精特新”的定位，严把入口，才能筛选出更多优质的中小企业，保护投资人，长远维护北交所市场的健康生态。

2021年11月15日，北交所鸣锣开市，新三板挂牌企业中的佼佼者踊跃响应，截至目前，北交所上市公司共91家，其主要行业分布如下图所示：

但机遇与风险并存，折戟北交所的企业同样不在少数，据北交所官网数据，截至目前，共有57家公司终止审核，其中，大多数企业都是半途撤离，在审查期间，他们主要关注问题如下图所示：