晶华微IPO过会：业绩持续增长尚待观察

根据上海证券交易所（以下简称“上交所”）的上市委会议公告，3月9日上午9时，上市委对杭州晶华微电子股份有限公司（以下简称“晶华微”或“公司”）进行审议。

截至发稿，审议结果已经披露，上交所公告显示，晶华微3月9日审议获得通过。不过关于主要产品的技术先进性仍需多角度进一步落实。

招股书显示，晶华微此次拟募集资金7.5亿元，拟投向智慧健康医疗ASSP芯片升级及产业化项目、工控仪表芯片升级及产业化项目、高精度PGA/ADC等模拟信号链芯片升级及产业化项目、研发中心建设项目以及补充流动资金等。

申报材料显示，晶华微募集资金项目投资具体包括于杭州购置写字楼、软硬件设备购入、研发费用等，分别投入为1.35亿元、5862.00万元、4.64亿元，募投项目投资时长均为3年。

业绩大增有偶发性

招股书显示，晶华微主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的研发与销售，主要产品包括医疗健康SoC 芯片、工业控制及仪表芯片、智能感知 SoC 芯片等，其广泛应用于医疗健康、压力测量、工业控制、仪器仪表、智能家居等众多领域。晶华微主要合作伙伴涉及行业知名企业，并且芯片产品也进入国外终端品牌厂商的供应体系。

自晶华微成立以来，主营业务及产品发展经历4个主要阶段。第一阶段，2005 年-2008年，工业控制及仪表芯片阶段；第二阶段，2009年-2013年，高精度ADC及模拟信号链阶段；第三阶段，2014年-2018年，智慧健康衡器及红外测温SoC阶段，这也是公司快速发展的黄金时段；第四阶段，2018 年至今，医疗健康及工业物联网 SoC 阶段。

招股书显示，晶华微2018年-2021年上半年期间，医疗健康 SoC 芯片收入超70%，尤其是在2020 年，公司业绩呈现出较高的成长性，营业收入从 2019 年的 5,982.96 万元增长至 19,740.31 万元，同比增长229.94%。

对此，晶华微表示，这主要是受新冠疫情拉动红外测温枪等防疫物资需求的影响，公司医疗健康 SoC 芯片中红外测温信号处理芯片终端需求激增，使得公司医疗健康 SoC 芯片销售收入从 2019 年的 4,145.78万元增长至 2020 年的 17,145.42 万元，同比增长了13.56%；若剔除红外测温信号处理芯片影响，2020年公司其他芯片产品的销售收入为 6,964.24 万元，较 2019 年同比增长 43.75%。

由此，晶华微2020年业绩大幅增长主要由新冠疫情拉动产品需求，具有偶发性。2021 年 1-6 月，随着国内疫情逐步得到控制，红外测温信号处理芯片终端爆发性需求回落，当期公司红外测温信号处理芯片销售收入则从上年同期的9,555.82 万元下降至 2,076.09 万元，同比减少 7,479.73 万元，下降 78.27%。

2021年，晶华微实现营业收入1.73亿元，同比下降12.15%；实现净利润7739.62万元，同比下降22.68%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润6875.81万元，同比下降29.58%；经营活动产生的现金流量净额为5401.25万元，同比下降5.75%。 

就目前疫情虽然还在反复，但就已经趋于平稳的现状来看，晶华微在医疗健康 SoC 芯片项目上或面临业绩下滑风险。

不过，需要指出的是，晶华微资产随经营规模的扩大而稳步增长；另一方面，公司的发展前景受到了外部投资者的青睐，当期投资机构对公司增资入股，使得公司所有者权益增加较多。因此，2021 年末，公司资产及所有者权益规模同比均实现大幅增长。

二轮问询强调核查

每日商业报道（www.bizvcw.com）发现，3月7日，富凯IPO财经发文称“晶华微IPO第二轮审核问询回复海通证券部分问题，疑似瞒报回复”。晶华微二轮问询回复披露时间为2022年2月15日，问询回复中，保荐代表人和保荐机构董事长签名的时间为2022年2月10日。二轮问询回复中记录了两篇报道，一篇发布于2022年1月19日，另一篇发布于2022年1月20日。

晶华微认为，两家媒体报道只是对公司一轮回复的内容进行摘录，并且，保荐机构通过网络检索方式对媒体报道进行了全面搜索、查阅后认为，回复问询期间不存在与本次公开发行相关信息披露真实性、准确性及完整性的媒体质疑，肯定了晶华微对媒体质疑方面问询的回复内容。

而富凯IPO财经对这一内容的回复表示质疑，因为企查查显示，2021年12月26日搜狐财经发布过一篇标题为“晶华微主营芯片体量较小，研发投入占比明显不足 ”的文章，此文章并未被晶华微收录在上交所有关媒体质疑的回复当中。因此，富凯IPO财经对此发出疑问“媒体质疑早于海通证券保荐代表人及负责人签字日期两个月，是不想提交给上交所，还是另有隐情？”

每日商业报道（www.bizvcw.com）注意到，晶华微在二轮问询回复中表明，这两篇报道是统计于自发行人首轮问询回复出具之日（2021 年 12 月 29 日）至此问询回复出具之日。这样一来，似乎搜狐财经的报道不在其列“理所应当”。

不过，上交所在二轮问询中已明确要求保荐机构自查与发行人本次公开发行相关的重大媒体质疑情况，就相关媒体质疑进行核查并发表意见。今日上市委审议结果显示，上市委认为晶华微符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

在9日现场问询环节中，上市委就医疗健康 SoC 芯片、工业控制及仪表芯片、 智能感知 SoC 芯片三个业务板块，以及在研项目的情况，要求晶华微说明主要产品的技术先进性以及发行人未来业绩是否面临较大的下滑风险，并让保荐代表人发表明确意见。

此外，在需进一步落实的事项上，上市委还要求晶华微在竞争对手、研发团队、技术储备、在研项目、市场地位等角度，进一步说明主要产品的技术先进性，同时要求保荐人发表明确核查意见。而与晶华微同时被上市委审议的另一家公司则并无需进一步落实事项。