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自从疫情在美国造成了巨大的影响，美股进入调整期，特斯拉的股票一路也是进入深度调整，自3月18日低点361美金，已累计上涨到725.15美金。 在上周，分析师约翰·墨菲（John Murphy）将特斯拉股票评级从“持有”下调至相当于“卖出”，华尔街对于特斯拉的股票评级只是一个参考，其折射的问题可以看出，2020年对于特斯拉来说是很大的挑战。
我们来看下华尔街的股票评级的统计。这位美国银行的分析师墨菲在下调股票评级时，将特斯拉的目标价从500美元略微下调至485美元。如下图所示，总体而言目前除了极端高盛开始把特斯拉的股票价格调高到864美金，大部分分析师认为股价应该在500美金左右。
（近期华尔街分析师对特斯拉股票的评价）
从统计的角度来看，三个月内做出评级的机构有28家，6家推荐买入，10家推荐卖出，平均价格目标为518.61美元，最高预测为864美元，最低预测为240美元（这个价格是预测灾难发生），目前这些机构预测的平均价格目标比最新价格705.63美元（接近1300亿美金市值）降低了-26.50％。
主要原因：受疫情影响
特斯拉是美国的核心资产，但是目前的市场价格非常高，市值接近1300亿美金，是按照汽车行业里面的科技股再给它这个估算方法。目前疫情对于全球的汽车行业是影响非常大的，比特斯拉市值高的只有丰田汽车1691亿美金，通用汽车（307亿）和福特汽车（194亿）两家北美巨头加起来才501亿美金，还不到特斯拉的一半。
目前，大部分华尔街分析师对“后冠状病毒时代”的汽车需求存在一些担忧。今年3月美国的汽车销量十分糟糕，同比下降了约35％，预计4月份还会有更多的下降。市场研究机构IHS Markit在之前的基础上再下调了全球汽车销量预期，预计今年全球汽车销量将同比下降22％，至7110万辆，其中美国销量下降26.6％，至1250万辆。
对于特斯拉来说，之前的市场主要集中在美国、欧洲和亚太市场，随着美国和欧洲市场的整体需求进入一个下降通道，这种整体市场需求下降也会深刻影响整个细分市场（纯电动汽车）。也正是这个原因，主要市场由于疫情大流行引发的汽车需求下降，使得全球汽车行业的股票市值已经蒸发了数千亿美元。汽车企业不仅要准备在条件允许的情况下尽快复工，也需要把整个供应链给拉起来，但是外部的经济环境造成的汽车需求下降,这是只能客观去面对的事情。
也正是这个原因，大部分华尔街分析师对特斯拉全年的销量是否能完成预定的目标产生了怀疑，把营收预期由2月份的320亿美元下调至301.1亿美元，对全年每股收益预期由2月末的8.6美元下调至3.61美元。
事实上,这次危机对于汽车企业的流动资金方面提出了挑战，特斯拉最近通过股票出售筹集了20亿美元（这一股票出售的时机恰到好处，就在新冠疫情在美国爆发之前）。而对于全球的车辆交付数据方面，大部分分析师认为特斯拉在第二季度交付7.2万辆汽车，这个是目前相对比较悲观和保守的考虑。特斯拉 2020 年 Q1共生产 10.3 万辆，交付 8.84 万辆，想要在今年完成50万的交付目标，下半年还有30万的量需要努力冲刺，这个目标太高了。
中国市场补贴限制
特斯拉在国内量产Model 3以后，受到了国人的热捧。2020年终端销售数据三个月分别为2605、2132和11280台，总计16047。Model 3的热闹，也把所有的Model S的订单归零，Model X今年也只有1000台左右。这里既有特斯拉为了长程版的推出把标准里程版交付给客户的战术目的在，也需要在Q1给出一个全球漂亮的交付数据，中国地区就交付了1.739万台。
从地理上来看，上海（20.5%）、广东（19%）、浙江（13.8%）、北京（13.5%）和江苏（7.9%），五个地方占了74.5%。特斯拉主力车型 Model 3 在中国市场补贴前售价。 国产标准续航升级版 Model 3（32.38 万元）和国产长续航版 Model 3（36.655 万元），而随着国家补贴要求卡在了30万元，这对于特斯拉在中国将能收获多少交付产生了挑战。特斯拉一步步通过标准续航版、长程版的价格惊喜拉动主要城市的需求，这是借助中国对它的大力支持和补贴有的条件下的。而整个预期逆转，也客观了反应管理部门的态度。
危机下特斯拉的亮点
特斯拉在去年4月的自动驾驶日 （Autonomy Day）发布会上宣称将在 2020 年部署 100 万辆 Robotaxi 用于自动驾驶车辆网络。随着销量的爬升，马斯克把主意继续打在了自动驾驶方面，表示在新冠疫情影响下，依然有能力在2020年年底前布署自动驾驶 Robotaxi Network 功能，让100万辆自动驾驶出租车上道的方案仍在推动中，这个项目从他看来主要需要等待政府监管部门的审核。这套新开发的Robo taxi APP使得消费者可以利用手机就打到车，由于取消了驾驶员，收费会较现时的打车服务更低，Robotaxi的费用将会在每英里0.18 美元以下。
这套网络可以让一台车带来3万美元以上的利润，使得车辆的基本效用将提高五倍，如果能走通的话，可以改变整个出行领域的竞争格局。我们看到的是目前各个车企在节流，把出行方面的精力和资源收回来，这一来一去就变成了巨大的差异。
总而言之，特斯拉在产品上量方面的突破，在产品上的创新，基于自动驾驶技术出来的新的商业模式，有时候只能静观其变，看特斯拉的一步步的发展，确实是在一定幅度上改变汽车行业的发展方向。
作者：朱玉龙 资深电动汽车三电工程师，著有《汽车电子硬件设计》
京公网安备
11010202010575号
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