技术支持：放牛塘投资者保护研究院
昨天，中国证监会发布了《证监会根据2019年现场检查情况对部分申请主板、中小板、创业板首发企业进行分类处理》：
证监会的公告出来后，引发了舆论的广泛关注，放牛塘团队注意到，其中存在严重误读，最典型的是认为IPO现场检查企业100%都有问题。
根据此次公布的检查情况，证监会总共对86家首发企业进行了现场检查工作，其中84家企业已完成检查工作，分别对：
1家企业移送稽查调查处理；
12家企业采取出具警示函的监管措施；
48家企业采取审核重点关注、督促整改会计处理及内控问题等；
23家申请撤回企业予以终止审查处理。
加起来，正好就是84家！
所以有的媒体给出了“100%都有问题”或类似的结论，并配上了“触目惊心”、“震撼”等表达，从而让很多人担忧：已检查的100%有问题，那么已上市、未检查的企业，是否大部分也有问题？
放牛塘认为，这种逻辑有两个漏洞。
第一个是缺乏对“对48家企业采取审核重点关注、督促整改会计处理及内控问题等措施”的正确理解。
证监会组织的IPO现场检查，由证监会工作人员、外聘会计师事务所人员、外聘律所人员等组成，人数多达十余甚至数十人，对一家企业进行为期数月的现场检查，不可能一个问题都没发现、一个问题都不上报。
我们都知道，无论再这么规范的企业，哪怕是优质上市公司、大型国有企业，也基本不可能做到在财务、法律、制度等方面一个问题都没有。
“对48家企业采取审核重点关注、督促整改会计处理及内控问题等措施”，证监会进行了列举：
该类企业主要存在收入确认不谨慎，费用归集跨期，关联方及关联交易披露不充分，使用个人账户支付工资，在建工程延期转固，部分业务内部控制制度不完善或执行不到位，股权转让和增资资金来源存疑，部分会计科目核算不准确等问题。
像“费用归集跨期”、“部分业务内部控制制度不完善或执行不到位”、“部分会计科目核算不准确”之类的问题，有几家企业没有？
总体来说这48家、占比达57%的企业问题都不大，如果真有大问题，就会采取“移送稽查”、“出具警示函”、“终止审查”等处理方式了。
第二个是不了解证监会选取检查项目的机制。
2019年以来，共有四百余家企业向证监会申报上市，目前已经选取了86家企业进行现场检查。
放牛塘认为，这个检查名单既有随机抽取的企业，也有证监会在审核过程中发现异常直接去现场检查的企业。
因为第二种情况的存在，我们不能使用现场检查问题企业比例去对整体项目进行衡量。
综上， 放牛塘认为，A股的IPO项目质量虽然没有想象的那么好，但也有没有想象的那么差！
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