2019年，国内猪肉价格受到供给紧张的影响，肉猪价格暴涨157.367%，进入“超级猪周期”。在肉猪价格暴涨的驱动下，温氏股份2019年业绩表现如何？一季报又给我们透露了什么信息？南财AI新闻实验室来拆解。
归母净利润暴增
2020年4月23日晚间，温氏股份发布2019年年度报告。报告期内，公司实现营业收入731.2亿元，相比2018年同期增长27.75%；实现归母净利润139.67亿元，相比2018年同期大幅度增长252.94%；扣非净利润为130.54亿元，相比2018年同期大幅度增长233.61%。值得注意的是，2019年温氏股份结束了近两年来净利润增速负增长的局面。
南财AI新闻实验室“财报测一测”AI测评显示，得益于净利润增速大幅增长，温氏股份2019年财报综合实力有所上升。盈利能力及成长能力有所增强，财报综合实力表现突出。
肉猪销量低迷，产能持续扩充
财报显示，在2019年，受到“非洲猪瘟”的持续影响，国内生猪出栏为54419万头，同比下降21.6%。在此大环境下，公司2019年销售肉猪量同比下降16.95%。与此同时，肉鸡产品受到猪肉的“替代效应”，需求开始增多，公司肉鸡类产品销量明显上升。
随着温氏股份养鸡业务转型升级初现成效，2019年在鸡苗产能上，签订项目投资意向达到2.1亿只，在高效肉鸡养殖小区新增开工建设产能约2.1亿只。养猪业务上，新增投资项目产能773万头；新增储备猪场用地1.15万亩，肉猪养殖小区用地1.40万亩；新增猪场竣工产能379.4万头。并且加快食品企业转型步伐，签订了1230万头屠宰产能的投资协议，落实了12个猪屠宰加工项目用地、10个屠宰许可批复；开工建设项目2个，新增生猪屠宰开工产能200万头。全年累计屠宰生猪超过50万头。
产品营收及毛利率双涨
公司肉猪销售量的下降并没有妨碍到肉猪业务营收的增长。在猪肉价格上涨的驱动下，两大主营产品的营收均实现同比增长。尤其是肉猪类产品在销量大减的情况，营收大幅度增长80.46亿元，一改2018年的下滑态势。从上面表格可以看出，表现在单产品创造的营收价值上，2019年单只肉鸡为公司创造了28.96元的收入，单头肉猪为公司创造了2258元的收入，均比2018年有明显的提升。
2019年温氏股份的肉鸡及肉猪类产品毛利率，在价格上升的带动下，均实现同比增长。尤其是猪肉类产品毛利率变化明显。毛利率的明显上升直接推动温氏股份净利上涨，这也是温氏股份净利润增速大涨的主要原因。
成本控制有序
在价格上涨驱动业绩增长的同时，业务成本端良好的控制，也为温氏股份的业绩提供支撑。
随着肉猪产量下降，肉猪类产品的饲料原料及委托养殖费用金额有所下降，两项费用总额占该业务营业成本比例下降2.57%。而肉鸡产品在“替代效应”驱动下，成本有所上升，肉鸡类产品的饲料原料及委托养殖费用分别大幅度增长23.72%、47.76%。但两项费用总额占该业务营业成本比例总体变化不大。
财报显示，在2019年温氏股份其他三项费用保持着小幅增长，管理费用上升明显。在2019年产品产能持续扩大的情况下，温氏股份支付职工薪酬及折旧费用也大幅度增加。
一季度归母净利暴增超5倍
4月22日，温氏股份发布2020年一季度报。报告显示，一季度实现归母净利润18.92亿元，同比增加510.93%。疫情之下，肉猪价格受国内猪肉市场供给紧张影响，猪肉价格同比增长明显，养猪业务依旧保持着高盈利状态。但市场对于肉鸡类产品需求骤降，活禽类产品销量受阻，毛鸡与毛鸭售价同比下降，公司养畜业务出现较大的亏损。
虽然温氏股份在一季度依靠肉猪业务的带动下实现同比扭亏，但是18.92亿元的净利润相比2019年第四季度的78.82亿元净利润来说，环比出现了明显的萎缩。除了肉鸡类产品亏损这一拖累因素外，肉猪出栏量的下降也是一大原因。
数据显示，2019第四季度温氏股份出栏生猪量为298.5万头，销售均价大约为35元/公斤，但是在2020年一季度的销售均价约为36元/公斤，还略有提高，但出栏量为225.3万头，比2019年第四季度少了73.2万头。疫情之下，温氏股份的出栏量具有不确定性，也为之后的业绩带来隐患。
数据来源：公开财报，飞笛科技整理
声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
（编辑：包芳鸣）
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