井冈山旅游拟IPO 资料刚披露上半年业绩就"变脸"

每经记者 于垚峰 每经编辑 赵 桥

16年之后，井冈山旅游发展股份有限公司（以下简称井冈山旅游）再度叩响A股的大门。

6月30日，井冈山旅游在证监会网站披露了招股说明书（申报稿）（以下简称招股书），公司拟在创业板发行不超过2809万股，发行后总股本不超过11235万股，保荐人为中航证券，与井冈山旅游同日披露招股书（申报稿）的名胜景区运营公司还有普陀山旅游发展股份有限公司（以下简称普陀山旅游）。

据披露，井冈山旅游主要从事井冈山风景区的观光索道业务、景区客运业务、景区配套综合服务、旅游酒店业务、旅行社业务及供水服务。《每日经济新闻》记者掌握的一份数据显示，2017年上半年，井冈山旅游经营业务主要板块之一的索道项目较去年同期有所下降。此外，井冈山旅游的游船项目，在今年上半年也呈现亏损状态。

近日，记者来到井冈山旅游所在的景区进行实地采访，但井冈山旅游董秘王夏耕以公司正处于静默期为由，婉拒了采访。

团队活动是主要客源

井冈山风景区是首批国家级重点风景名胜区、首批国家5A级旅游景区、全国文明风景旅游区、全国红色旅游经典景区等。景区面积261.43平方公里，分为茨坪、龙潭、黄洋界、主峰、笔架山、桐木岭、湘洲、仙口、茅坪、砻市、鹅岭共计11个景区，76处景点。

7月盛夏，井冈山上是避暑胜地，游人如织。一走进井冈山风景区，记者注意到，上山的人群当中主要以团队居多，散客占很小的比例。记者搭乘井冈山旅游观光车前往旅游景点，同车的是一群中小学生。其中一位学生告诉记者，他们都是来自深圳宝安实验学校，来井冈山参加夏令营活动，时间为期6天，每个学生费用为3500元。

记者从一位组织夏令营活动的老师处得知，“因为深厚的历史文化，井冈山往往是中小学生夏令营活动的主要目的地。”

不仅是中小学，井冈山上的大学生暑期实践活动也不少。记者先后遇到了来自广西师范大学、平顶山学院、江西财经大学等高校的学生，他们都是统一前来参加暑期实践活动的。

通过在井冈山上的采访和观察，记者发现，学校、企事业单位等为井冈山的主要客源。井冈山旅游相关负责人告诉《每日经济新闻》记者，有统计数字显示，今年来井冈山上进行团队活动或培训的游客占到了总游客的80%，散客只有20%。

整体营收规模偏小

从股权结构上来看，井冈山旅游发展总公司是井冈山旅游的控股股东，持有42.108%的股份，实际控制人为井冈山市财政局。

井冈山旅游拥有井冈山景区观光旅游运输（包含龙潭索道、杜鹃山索道、景区公交、观光车）、井冈湖游船的特许经营权，观光索道和景区客运业务具有独特的优势地位，是公司稳定的收入来源之一。

实际上，此次是井冈山旅游二度冲击IPO，上一次是在2001年，距今已经过去16年。对此，王夏耕向《每日经济新闻》记者表示，井冈山旅游2001年以一票之差，未能登陆A股。

记者注意到，江西目前还没有A股上市旅游企业。井冈山旅游与同在江西的另一著名风景区庐山，在IPO之路上，都是“起了个大早，赶了个晚集”。井冈山旅游1999年启动股份制改革，在2003年就大力引入外部股东，摆脱一股独大的局面，筹备IPO；庐山风景区管理企业也为上市筹划了二十多年，但因种种原因，两者数次冲刺IPO均未能成功。

井冈山旅游招股书显示，2014年~ 2016年，井冈山旅游实现营业收入9839.13万元、12159.08万元和13631.61万元，同期实现净利润分别为负1606.93万元、1297.55万元和2204.69万元。

数据比对显示，同期黄山旅游（600054，SH）的营业收入分别为14.9亿元、16.65亿元和16.69亿元；峨眉山A（000888，SZ）为9.94亿元、10.66亿元和10.42亿元。虽然峨眉山的营收中包含了门票收入，但是剔除占比40%多的门票收入，营收仍然较井冈山旅游高出不少。此外，最新的招股书数据显示，2014年~2016年，普陀山旅游实现营业收入3.41亿元、3.57亿元和4.32亿元，同期净利润8874.3万元、10324.1万元和12215.75万元，可见，井冈山旅游不论是在已上市旅游企业中，还是拟上市旅游企业中，总体规模都偏小。井冈山旅游亦坦承，“发行人与国内大型、知名旅游公司相比，资产规模偏小，影响公司旅游业务拓展，不利于公司做大做强”，此次募集资金投建新项目，正是为了将企业做大做强。

据招股书披露，此次井冈山旅游拟募资1.54亿元，将用于中国井冈山红色文化情景体验馆，井冈山旅游观光车辆采购，井冈山宾馆和井冈山大酒店红色主题改造等3个项目。

招股书还显示，公司拥有三家旅游酒店，其中井冈山宾馆历史悠久，是井冈山最早的接待酒店。记者亦看到，宾馆的外部墙体和内部设施，显得年代久远。井冈山旅游的办公大楼亦在井冈山宾馆大院内，宾馆一楼部分房间被作为井冈山旅游的办公场所。

尽管占据着绝佳的地理位置，但由于硬件设施偏旧，井冈山宾馆的效益并不好。记者掌握的一份最新数据显示，今年1月至6月，井冈山宾馆接待10577人，同比下降11.45%；营收153万元，亏损137.5万元；井冈山大酒店实现营业收入68.66万元，亏损26万元。

井冈山旅游一位负责人称，井冈山宾馆设施太陈旧了，年年都亏损，井冈山旅游此次募投项目中，就包括了井冈山宾馆和井冈山大酒店的改造。

索道业绩上半年出现下滑

2006年12月1日施行的《风景名胜区条例》规定，风景名胜区的门票不能纳入上市公司体系，因此井冈山旅游和普陀山旅游营收中均未录入门票收入。

已经上市的景区企业中，峨眉山2014年~2016年的营收分别为9.94亿元、10.66亿元和10.42亿元，净利润分别为1.89亿元、1.96亿元和1.91亿元。由于峨眉山上市时间早，不受门票规则限制，因此门票成为了峨眉山主要营收，2016年总营收中，门票收入占42.14%。

就井冈山旅游来说，酒店业务的营收占比较小，观光索道和观光客运业务是营收的主要来源，二者合计约占总营收的75%。

井冈山旅游党委书记谭建琪分管观光车业务，他告诉《每日经济新闻》记者，观光客运在公司的营收和效益排第一，井冈山景区的景点数多且分散，因此只允许公司的观光车进入景区，私家车不允许进入景区。全部景点看完，乘坐里程有200多公里。

招股书显示，公司景区客运业务2014年~2016年的营业收入，分别为4411.71万元、4589.13万元和5302.84万元，分别占总营收46.19%、39.14%和40.81%。

记者了解到，井冈山景区观光车此前的票价为70元，从今年开始调整为90元，这对观光车客运业务来说，是一个增长点。记者手上掌握的一份材料显示，2017年上半年观光客运营业收入增长了14%。

不过，井冈山旅游的另一大营收点索道业务，2017年上半年，营收和利润都呈现出下降的趋势。首先看招股书中2014年~2016年索道业务的营收情况，分别为2315.86万元、4094.08万元和4855.38万元，整体呈上升趋势。2014年整体收入较低，是受当年杜鹃山索道“4·12”事故的影响。2014年4月12日，杜鹃山索道发生轿厢坠落事故，造成1死4伤。

正渐渐摆脱事故影响的井冈山旅游索道业务，2017年上半年出现了利润下滑。记者掌握的材料显示，今年1月至6月，杜鹃山索道接待游客113550人次，实现营业收入1181万元，同比下降7.55%；利润总额144万元，同比下降49%；龙潭索道接待152252人次，实现营业收入834.63万元，利润477.3万元，同比下降7%。

上述井冈山旅游负责人表示，索道的营收和利润不理想，最主要原因是散客太少。公司也在想一些营销办法。虽然针对井冈山市民推出了杜鹃山索道50元优惠项目（旺季原价160元），人数上来了，但是营业收入却下降了，没有达到预期的效果。