持续亏损成拖累！痛心！知名上市公司欲剥离照明业务，亚明照明在内…

　　“飞乐投资、亚明照明、飞乐建设经营状况不佳，处于持续亏损状态，对飞乐音响(3.520, -0.02, -0.56%)（维权）的整体经营发展造成较大拖累……”日前，飞乐音响欲剥离亏损照明业务，消息一出激起千层浪。照明业务持续亏损已成“鸡肋”？飞乐音响出手亏损资产后能否就此迎来“重生”？

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　　欲将亏损业务“打包”出售？

　　2月21日晚间，飞乐音响（股票代码：600651）公告称，拟通过在上海联交所公开挂牌转让的方式，出售所持有的上海飞乐投资有限公司（以下简称“飞乐投资”）100%股权。挂牌交易条件为摘牌方需为飞乐投资对飞乐音响的全部债务及飞乐投资的银行负债清偿承担连带担保责任及提供相应的资产担保。

　　飞乐音响称，交易对方将根据上述国有产权公开挂牌结果确定，以现金方式支付本次交易对价。截至本预案签署日，本次交易的相关审计、评估工作尚在进行中，标的资产的评估值和交易作价均尚未确定，且最终交易价格以国有产权公开挂牌结果为准。

　　本次交易前，飞乐音响的核心业务包括智能硬件产品、解决方案和检验检测三大板块。其中，智能硬件板块包括汽车照明、车身控制、模块封装、芯片测试服务、智慧照明等业务；解决方案板块包括智慧水务、智能制造及工业互联网安全等业务，飞乐音响致力于成为领先的智能硬件及工业智能解决方案提供商。

　　飞乐投资以喜万年集团为核心，主要业务为光源及灯具产品批发零售及照明工程渠道项目，通过旗下Sylvania、Lumiance和Concord三大特色品牌，聚焦不同细分市场。

　　1月28日，因战略调整，飞乐音响将其持有的全资子公司亚明照明（全称“上海亚明照明有限公司”）和飞乐建设（全称“上海飞乐工程建设发展有限公司”）的全部股权无偿划转至其全资子公司飞乐投资。交易完成后，飞乐投资持有亚明照明和飞乐建设100%的股权，且成为飞乐音响照明业务的管理平台。

　　飞乐音响指出，近年来，飞乐投资、亚明照明、飞乐建设经营状况不佳，处于持续亏损状态，对飞乐音响的整体经营发展造成较大拖累。

　　在本次交易背景中，飞乐音响也提到，近年来，公司内外部环境发生了重大变化，受宏观经济下滑、行业增速放缓、市场竞争激烈等不利因素的影响，面临收入增长乏力、成本费用居高不下、业绩下滑的经营风险。尤其是照明业务板块，近年来持续较大亏损对上市公司经营业绩造成了较大的负面影响。

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　　照明业务持续亏损成“鸡肋”？

　　创建于1984年的飞乐音响，作为新中国第一家股份制上市公司，最早就是聚焦于照明产业。

　　往年年报中，飞乐音响提到，照明产品以全资子公司上海亚明照明有限公司、上海飞乐投资有限公司和上海亚尔光源有限公司为主体，致力于发展公共环境照明产品及服务和光源零部件及精密零部件制造业务。以“亚”牌和“SYLVANIA”两大百年品牌为核心，聚焦各专业细分市场，提供LED照明产品、智能照明控制及系统集成技术。

　　而今却将飞乐投资、亚明照明以及飞乐建设捆绑出售，照明业务对于飞乐音响而言真的已经成为其发展路上最大的“绊脚石”？

　　根据飞乐投资2020年审计报告和2021年三季报，2020年度归母净利润亏损2.11亿元，2021年1-9月亏损1.65亿元，经营活动产生的现金流量均呈净流出状态。2021年9月末，飞乐投资的净资产为-17.28亿元，资产负债率高达184.22%

　　那亚明照明又是什么情况？报告显示，亚明照明2020年归母净利润亏损7778.17万元，2021年1-9月亏损2881.18万元。飞乐建设的财务情况同样不容乐观，2020年归母净利润亏损454.63万元，2021年1-9月盈利1.97万元。

　　其中，亚明照明经营现状更令人唏嘘，毕竟其曾是飞乐音响重点子公司之一，也是我国照明行业中少有的发展了近百年的照明品牌。而今亚明照明营收在飞乐音响总营收中的占比却持续走低，已从2014年的80.89%降至2020年的7.31%（2021年年报尚未披露）。

　　2020年，飞乐音响实现营业总收入44.33亿元，同比减少22.58%；实现归属于母公司所有者的净利润4.31亿元，较上年同期减亏21.11亿元。

　　2020年，上海亚明照明有限公司实现营业总收入3.24亿元，同比减少6.14%；归属于母公司所有者的净利润-7778.17万元，较上年同期减亏1613.88万元。

　　飞乐音响在公告中称，通过本次交易，可剥离亏损照明业务，从而提高公司持续经营能力，有利于公司改善资产质量和财务状况，促进自身业务升级转型，进一步优化资产结构，增强核心竞争力，实现公司可持续发展；本次交易完成后，将集中资源，努力提升公司的可持续经营能力和盈利能力，优化资产质量，提升上市公司价值，维护中小股东利益。

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　　出手亏损资产后能否“重生”？

　　事实上，不单是飞乐投资等子公司处于连续亏损，飞乐音响近年来经营状况也不佳。

　　2018年―2020年，飞乐音响营业收入分别是68.07亿元、57.26亿元、44.33亿元；净利润分别是―31.31亿元、―16.80亿元、4.31亿元。

　　1月28日晚间，飞乐音响披露了《2021年年度业绩预亏公告》，其预计该年度实现归属于上市公司股东的净利润为―4.2亿元左右，归属于上市公司股东的扣非净利为―4.07亿元左右。

　　对于预亏原因，飞乐音响表示，受海外新冠疫情、市场波动及欧元大幅贬值影响，公司照明业务板块营业收入仅较上年度略有增长，公司虽持续推动降本增效工作，2021年度预计亏损仍有约3.4亿元（含减值准备计提）。另外，由于照明业务在全球的销售业绩未达到管理层预期，喜万年商标出现减值迹象，经公司对商标进行初步减值测试，预计计提减值0.3亿元。

　　那么，将飞乐投资、亚明照明、飞乐建设这3家子公司剥离出去后，飞乐音响能否真的就此迎来重生？

　　针对本次交易，飞乐音响方面认为，上市公司在剥离相关经营状况不佳资产的同时，预计将取得一定的资金回笼，将有助于改善上市公司目前在财务及现金流方面所遇到的困境，有利于改善上市公司的财务和现金流状况。

　　而除了出售亏损的照明业务外，为改善现金流状况，飞乐音响还曾出售其持有的上市公司华鑫股份(12.260, -0.04, -0.33%)的股份。2021年11月16日，飞乐音响与国盛资产签署了《股份转让协议》，将以16.32元/股的价格向国盛资产转让6367.45万股，占华鑫股份总股本的6%，总价款为10.39亿元。

　　业内人士指出，飞乐音响近年来的经营情况不尽人意是不争的事实，曾在2018年、2019年连续两年亏损，并在2020年被实施退市风险警示，股票简称也曾变更为“*ST飞乐”（现已摘帽）。如今选择剔除亏损业务，某种程度上确实可以缓解现金流方面困境，但对于一家上市公司长远发展而言，也并非是解决问题的根本之道。